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롯데정밀화학(004000) 실적 방어의 일등공신, 가성소다

종목리서치 | IBK투자증권 이동욱 | 2022-09-27 11:21:21

올해 3분기 영업이익, 시장 기대치 상회 전망

롯데정밀화학의 올해 3분기 영업이익은 1,038억원(YoY +47.9%, QoQ -19.8%)으로 시장 기대치(911억원)를 상회할 전망이다.

전방 수요 둔화로 ECH와 암모니아가 전 분기 대비 수익성이 둔화될 것으로 전망되지만, 가성소다/유록스 등 타 케미칼 제품들과 그린소재부문이 실적 호조세를 유지할 것으로 예상되기 때문이다.

1) 가성소다는 PVC 수요 부진으로 인한 공급 감소 및전력비 상승에 따른 유럽 클로르알카리 플랜트 가동률 축소(2021년 7월 85.9% →2022년 7월 69.4%)로 최근 가격이 재차 반등세에 있고, 2) 유록스는 물류 비수기 돌입에도 불구하고, 요소수 시장 성장과 유럽 Adblue 생산 차질 등으로 전 분기 대비증익이 예상되며, 3) 그린소재부문은 수출주(수출 비중 95%)에 우호적인 환율 효과가 지속되는 가운데, 원재료비 상승분을 반영한 판가 인상, 2분기 증설 물량의 판매가 온기 반영되며 전 분기 대비 이익률이 증가할 것으로 전망된다.

참고로 최근 수출 운임 감소는 향후 그린소재부문의 추가적인 수익성 개선에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보인다.

한편 국내 가성소다 가격은 올해 3~4분기 추가적인 상승이 예상된다.

주산물인 염소의 다운스트림 수요(EDC/ECH/이소시아네이트/TiO2) 감소로 부산물인 가성소다의 생산량이 감소할 것으로 예상되는 가운데, 동사를 비롯한 국내 Top-3 클로르알카리 업체들의 정기보수가 이어질 것으로 전망되기 때문이다.




올해 식의약 사업 매출액, 작년 대비 22% 증가 전망

수익성이 높은 그린소재부문 식의약 사업의 올해 매출액은 약 1,500억원으로 작년대비 20% 이상 증가할 전망이다.

올해 5월 기계적 준공을 한 2천톤의 식의약 생산라인 증설 효과가 올해 3분기부터 본격적으로 발생하기 때문이다.




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