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[디스플레이 및 관련부품] Let’s play with Display : SDC LTPO 패널 증산 전망

분석리서치 | 하나증권 김현수 위경재 | 2022-09-26 14:38:37

Set : 아이폰 14 프로 수요 강세

- 중국 내 아이폰 14 시리즈의 예약 판매 수치는 첫 7일간 예약 판매 기준 아이폰 13 시리즈 대비 +7% 증가했고, 이중 상위 모델인 Pro 모델의 경우 13 시리즈 대비 +56% 증가했다.


- 글로벌 상위 5개 노트북 제조사들의 8월 합산 출하량은 전월 대비 5% 감소했고, 2개월 연속 전년 동월 대비 30% 이상 감소했다.

한편, 대만 노트북 기업들의 8월 매출은 Acer YoY -25%, MoM +16%, Compal YoY -13%, MoM -9%, Quanta YoY +56%, MoM +2%, Asus YoY +6%, MoM +31%를 기록한 바 있다.




Panel : 패널 메이커 주가 하락세 지속

- 세트 수요 둔화 및 금리 추가 인상에 따른 경기 둔화 우려 지속되며 글로벌 패널 메이커 주가는 하락세 지속됐다(LG디스플레이 -9%, BOE -2%, AUO -13%, Innolux -10%).
- 삼성디스플레이의 첫번째 8세대 이상 RGB OLED 패널 투자는 8.7세대 형태가 유력한 것으로 알려졌다.


- LG디스플레이의 아이폰 14 프로맥스향 LTPO OLED 패널 양산은 10월 초부터 진행될 가능성이 높아졌다.


- DSCC는 2023년 글로벌 패널 메이커들의 대형 OLED 패널 투자가 전혀 없을 것으로 전망했다.

현재 LG디스플레이 및 삼성디스플레이 모두 각각 WOLED, QD-OLED 관련 장비 발주 계획이 없는 것으로 파악된다.




Material : 유기 재료 주가 큰 폭 하락

- 금리 상승 국면에서 高-Multiple 유기 재료 기업들의 주가 하락폭이 컸다(덕산네오룩스 -6%, 피엔에이치테크 -11%, Universal Display -4%). 삼성디스플레이와 LG디스플레이의 OLED IT 패널 생산 기대감으로 유기 재료 업체 주가는 한 주간 상승했다(덕산네오룩스 +4%, 피엔에이치테크 +5%). 다만, Universal Display는 나스닥 하락폭 확대되며 -6% 하락했다.


- DDI 수요 둔화 우려 지속되며 DDI 기업 주가 하락세 지속됐고(LX세미콘 -6%, Novatek -7%), PI필름 업체 주가 역시 하락세 지속되는 모습이다(PI첨단소재 -2%, Taimide -4%).
- 삼성디스플레이 8세대 투자 기대감으로 최근 주가 상승했던 장비주들 역시 주가 큰 폭 하락했다(AP시스템 -7%, 힘스 -12% 등).
- 잉크젯 프린팅 장비 업체 유니젯은 최근 신공장 준공식을 진행했다.

이를 통해 마이크로 OLED용 TFE(박막 봉지) 잉크젯 장비 생산 CAPA는 기존 대비 약 2배로 늘어났다.




투자전략 : 삼성디스플레이 밴더

- LG디스플레이의 애플향 LTPO 패널 공급 계획이 기존 3분기에서 4분기로 늦춰짐에 따라 3분기 LG디스플레이의 실적 추정치 하향 조정 폭이 확대될 전망이다.

이에 따라 LX세미콘 역시 3분기 실적 추정치 추가 하향 조정 여력 크다고 판단한다.


- 아이폰 14 프로 시리즈(LTPO 패널) 수요가 매우 강하게 나타남에 따라 LTPO 패널 생산 증가 예상되는 삼성디스플레이 밴더들의 4분기 실적 추정치 추가 상향 조정 가능성 높다.

당분간은 글로벌 세트 수요 부진에 따른 섹터 전반의 주가 하락세 불가피할 것으로 판단하나, 아이폰 14 프로 시리즈 수혜 및 중장기적으로 OLED IT 패널 생산 증가 예상되는 삼성디스플레이 밸류 체인에 대한 조정 시 매수를 권고한다(관련 종목 : 덕산네오룩스 등).


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