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양해정의 전략코멘트-자산배분 틀이 흔들린다

기술적분석 | DS투자증권 양해정 | 2022-09-26 15:32:32

채권시장 안정이 선행되어야

안전자산이 사라졌다.

한때는 안전자산이 희귀해 일부 국가 국채금리는 마이너스 수준까지 하락했었다.

지금은 국채도 안전하지 않다.

전통적인 안전자산으로 분류되는 금만 하더라도 시장이 하락할 때는 보통 가격이 상승하는 경우가 많았지만 지금은 다르다.

채권이나 금 같은 전통적인 안전자산의 변동성이 높아져 안전의 의미가 훼손되고 있다.

보유한 자산이 모두 흔들리니 자산배분을 통한 자산간 위험의 헤지(분산)도 의미가 퇴색했다.

이러한 경우는 보통 시스템 리스크가 발생하는 경우에 나타나는 현상이지만 인플레이션과 금리의 기울기가 갑자기 높아지면서 모든 자산이 흔들리고 있다.

자산배분 틀이 흔들리지 않으려면 채권시장 안정이 선행되어야 한다.


채권금리 안정은 기준금리가 큰 폭이 아닌 적절한 수준으로 움직일 때 가능할 것으로 본다.

이후 높아진 채권금리에 맞춰 자금이 유입되면서 채권시장이 안정될 것으로 판단한다.

채권시장이 안정되면 주식시장도 안정을 찾을 가능성이 높다.

가격하락으로 주식의 기초수익률(배당수익률)이 상승한 만큼 주식에 대한 투자매력도 높아지고 있다.




 
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