뉴스 > 증권사리포트 -> 종목리포트
확대확대 축소축소 프린트프린트 목록목록

에코프로비엠(247540) 변함없는 방향성

종목리서치 | 하이투자증권 정원석 | 2021-03-19 11:02:43

1Q21 원재료 가격 상승에 따른 매출 호조세 예상

동사 1Q21 실적은 매출액 3,040 억원(YoY: +81%, QoQ: +23%), 영업이익 178 억원(YoY: 102%, QoQ: +26%)을 기록하며 전년 동기와 전분기 대비 성장세를 보일 것으로 전망된다.

제품 판가와 연동되는 주요 원재료 가격이 지난 4Q20 부터 가파르게 상승하면서 매출 확대를 견인할 것으로 예상되기 때문이다.

리튬 가격은 4Q20 와 1Q21 에 각각 15%, 72%가, 코발트 가격은 3%, 39% 상승했다.

또한 전분기 실적 부진의 원인이었던 해상 운임비용 상승에 따른 판관비 부담 증가 요인이 점차 완화되고 있다는 점도 긍정적인 요인이다.

연간 실적은 통상적 비수기인 1Q21 을 바닥으로 점진적인 개선세가 예상된다.

가파른 전기차 성장에 따른 배터리 수요 급증과 더불어 하반기 삼성 SDI Gen5 향 NCA(8X% High-nickel) 양극재 출하가 본격화될 전망이다.

이를 반영한 매출액과 영업이익은 각각 1.5 조원(YoY: +81%), 970 억원(YoY: +77%)을 기록할 것으로 추정된다.

다만 아직까지 뚜렷한 변화가 감지되진 않으나 차량용 반도체 공급 부족에 따른 완성차 업체들의 전기차 생산 차질 가능성에 대해서는 지켜볼 필요가 있다.




동사 실적 성장 기울기에 중요한 변수가 될 SK 이노베이션의 배터리 분쟁

21 년 실적의 높은 성장세가 예상되는 가운데 당장 실적에 미치는 영향은 없지만 중장기 불확실성이 공존하고 있다.

주력 고객사인 SK 이노베이션이 LG 에너지솔루션과의 ITC(국제무역위원회)의 특허 침해 소송 최종 판결 이후에도 합의에 적극적으로 나서지 않고 있어 갈등이 심화되고 있기 때문이다.

언론에 따르면 LG 에너지솔루션이 원하는 배상액은 최소 3 조원 이상인 반면 SK 이노베이션은 이에 크게 못 미치는 1 조원 안팎을 제시하고 있는 것으로 알려졌다.

LG 에너지솔루션 입장에서는 정당한 대가를 받지 않으면 주주 반발과 배임 논란이 붉어질 수 있어 태도 변화를 기대하기 쉽지 않아 보인다.

반면 SK 이노베이션은 3 조원 이상의 배상금을 지불해야 할 경우 적어도 중대형 배터리 누적 매출 50 조원 이상 달성해야 발생할 수 있는 이익 규모이기 때문에 배터리 사업이 큰 차질을 빚을 수 밖에 없다.

향후 동사 실적의 성장성에 중요한 변수가 될 수 있는 SK 이노베이션의 배터리 분쟁 결과에 대해 예의주시해야 한다.




매수 투자의견과 목표주가 유지

매수 투자의견과 목표주가를 유지한다.

최근 탄소 ‘0’를 향한 각국 정부의 정책과 주요 완성차 업체들의 전기차 전환 목표치는 더욱 강화되고 있다.

특히 올해부터 전방 업체들이 전기차용 배터리에 High-nickel 양극재 도입이 본격화되면서 동사의 수혜가 클 수 있어 가파른 실적 성장세가 전망된다.

그럼에도 불구하고 동사 주가의 Valuation 은 금리 인상에 따른 성장주
조정세와 SK 이노베이션 소송 판결, 폭스바겐 Power Day 우려 등의 영향으로 올해 예상 실적 기준 P/E 39.4 배 수준까지 낮아졌다.

일부 불확실성이 존재한다고 하더라도 향후 전기차 시장의 높은 성장성을 고려할 때 배터리 수요 급증에 따른 동사의 중장기 실적 성장의 방향성에는 변함이 없다고 판단되는 바 최근 주가 조정을 비중 확대 기회로 활용할 것을 추천한다.




에코프로비엠 일간챠트

차트입니다. 자세한 내용은 아래 더보기를 클릭해 주세요.
    에코프로비엠 122,700 ▲ 1,100 0.90% 더보기    
 
관련 리포트 목록보기
조이시티(067000) 4Q22 신작 모멘텀 기대 22-08-08
대한항공(003490) 2Q22 Review: 예상을 뛰.. 22-08-05

 
로그인 버튼
ID찾기 회원가입 서비스신청  
 
최근조회 탭 보기관심종목 탭 보기투자종목 탭 보기
08.09 12:49    실시간신청     최근조회삭제  
종목명 현재가 전일비 등락률
코스피 2,496.39 ▲ 3.29 0.13%
코스닥 830.38 ▼ 0.48 -0.06%
종목편집  새로고침 


(주)매경닷컴 매경증권센터의 모든 내용은 정보를 제공하기 위한 것이며, 투자권유 또는 주식거래를 목적으로 하지 않습니다.
본 사이트에 게재되는 정보는 오류 및 지연이 있을 수 있으며 그 이용에 따르는 책임은 이용자 본인에게 있습니다. 또한 이용자는 본 사이트의 정보를 제 3자에게 배포하거나 재활용할 수 없습니다.