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엘비세미콘(061970) 테스트가 이끄는 성장

종목리서치 | 현대차증권 박찬호 | 2021-11-23 11:08:15

투자포인트 및 결론

-동사의 3분기 실적은 매출액 1,294억원과 영업이익 165억원 기록
-3분기 영업이익은 시장 기대치를 상회 하였으며 수익성이 좋은 테스트 사업부문의 가동률이 70%수준을 상회하며 전사 영업이익 성장을 견인하였기 때문임
-이익 기여도가 확인된 테스트 사업의 매출 비중 확대로 인한 수익성 개선 효과와 함께 본격적으로 반영되기 시작한 AP와 CIS 테스트 사업은 주요 고객사의 향후 생산 확대가 전망된다는 점에서 테스트 업체로써 수혜를 받을 것으로 보임
-투자의견 BUY와 목표주가 18,000원 유지


주요이슈 및 실적전망

-동사의 3분기 매출액과 영업이익은 각각 1,294억원 (QoQ 6.4%, YoY 10.2%)과 165억원(QoQ 33.2%, YoY 63.8%, OPM 12.8%) 기록
-3분기 영업이익은 본격적으로 가동되기 시작한 CIS와 AP테스트와 함께 동사 개별 매출 비중 내 테스트 사업의 매출 비중이 45%까지 상승 하였으며, 테스트 사업 부문의 가동률이 70%대를 상회하며 전사 영업이익의 성장을 견인하며 시장 컨센서스를 상회하였음
-엘비세미콘 개별 실적 기준 제품별 매출비중 DDI향 매출이 90% 수준을 차지했던 매출구조에서 3분기 기준 DDI가 75%로 줄고 PMIC 14% AP, CIS 등 기타 제품 군이 11% 등으로 서비스하는 제품군을 다양화 하고 있음
-또한 전사 영업이익 기여도가 확인된 테스트 사업 부문은 CIS와 AP 테스트의 실적 기여와 함께 전사 매출 내 테스트 사업 비중이 늘어나고, 최근 투자 결정을 통해 내년 테스트 설비를 증설한다는 점에서 내년에도 실적 성장의 주요 요인이 될 것으로 보임
-또한 올해부터 본격적으로 시작한 AP와 CIS 테스트 사업은 주요 고객사의 생산 확대가 전망된다는 점에서 향후 테스트 업체로써 수혜를 받을 것으로 전망


주가전망 및 Valuation

-테스트 사업의 비중 확대 및 수익성 개선이 확인되었고 내년까지 성장이 이어질 것으로 전망된다는 점에서 투자의견 BUY와 목표주가 18,000원 유지


엘비세미콘 일간챠트

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    엘비세미콘 12,000 ▲ 400 3.45% 더보기    
 
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