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이마트(139480) 디지털 전환의 게임 체인저로

종목리서치 | IBK투자증권 안지영 황병준 | 2021-11-23 11:10:32

 현안

- 이커머스 전략 속도 강화, 이베이코리아 결합 승인
- 3분기 중 재난지원금 미사용처 영향 4분기 위드 코로나 전개에도 식품(3Q 이마트 +3.7%, 트레이더스 +16.5%) 경쟁력 확인


 전망

- 이마트 연결 자회사 신세계푸드, 이마트24, 에브리데이, 미국(PK Retail Holdings) 영업환경 회복, 운영노하우 개선으로 실적회복
- 조선호텔 핵심 상권 투숙률 정상화. 적자 분기 평균 150~190억원대에서 100억원 이하로 축소되며 개선 가시화
- 22년 리밸류에이션 기대. 전통적 오프라인 기업의 가치 훼손 국면에서 방향 전환 본격화 전망


 투자포인트

- 스타벅스코리아의 성장 모멘텀 확대와 연결 법인 반영 긍정적
- 쓱닷컴은 마케팅 강화로 적자 규모 증가 예상되나 DAU(3Q 400만 +14%, 10월 440만), 월평균 신규 유입고객 19만→23만 증가
- 이베이코리아(20년 GMV 17조원, EBITDA 1,200억원, 영업이익 850억원) 합병 완료 연내 PMI 추진 본격화
- 일회성 영업외 수지 개선 폭 확대 3Q 스타벅스 결합전환 처분이익 1,100억원 4Q 성수동 부지 매각 1.2조원(장부가 950억원)
- 22년 기업가치 변화를 가져올 디지털 강화 전략의 순조로운 진행. 향후 풀필먼트(쓱+이베이) 투자 로드맵에 주목해야 할 전망


이마트 일간챠트

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