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미래에셋증권(006800) 자본활용의 힘

종목리서치 | IBK투자증권 김은갑 | 2021-11-23 11:13:40

2021년 최대 실적 예약

3분기 누적기준 연결순이익이 9,757억원으로 8천억원 초반대였던 2019년 연간 연결순이익을 넘어섬. 2분기 최대치인 연결순이익 3,437억원에 이어 3분기에도 3,408억원을 기록. 1분기 대비 증시 거래대금 감소로 수수료이익이 감소했지만 운용이익호조와IB부문의 양호한 실적에 힘입어 전사 이익규모 레벨업. 2021년 연결순이익은 1.15조원으로 YoY 40% 증가한 최대치를 기록할 전망


운용수익과 IB수익이 실적 견인

위탁매매수수료 수익은 1분기 2,559억원 정점 이후 증시 거래대금 감소에 따라 2분기 1,966억원, 3분기 1,885억원으로 감소. MS는 1분기 11.6%에서 3분기 12.1%로 상승. 신용잔고나 해외주식 예탁자산은 1분기 대비 증가. 금융상품판매 수수료수익은 안정적으로 꾸준한 실적 이어가는 중. 3분기 운용손익은 3,998억원으로 2분기 대비 2배 증가. 다소 변동성을 보일 여지는 있지만 투자대상이 다양화되어 급격한 감소는 아닐 전망. 분배금 및 배당수익도 한단계 증가한 수준에서 안정화된 것으로 판단. 인수주선 수수료수익 증가와 기업여신 잔고 증가 등 기업금융 부문 실적 양호


투자의견 매수, 목표주가 14,000원 유지

미래에셋증권에 대한 투자의견 매수, 목표주가 14,000원을 유지함. 자본력을 바탕으로 투자된 건에서 꾸준히 수익이 나고 있는단계로 판단하며, 투자대상 다양화를 통해 수익의 안정성도 점차 높아져갈 전망. 거래대금 감소라는 업황 부진 상황에서도 2~3분기 이익규모가 증가한 점에서 볼 수 있듯 투자관련 수익은 수수료수익이 부진할 때 전체 이익의 안정성을 높이는 역할을 하고 있다고 볼 수 있음. 투자자산 8조원, 채무보증 3.7조원으로 투자규모 유지 중. 중국 드론업체 DJI, 동남아 차량공유서비스 그랩, 네이버 파이낸셜 등 향후 이익실현으로 연결될 Pre-IPO 투자 건 보유 중. 차량공유서비스, 온라인 마켓, 식료품/음식 배달업 등 투자대상도 시대의 추세에 맞춰 선정되었음


미래에셋증권 일간챠트

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