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한샘(009240) 주주가치 상향에 대한 강한 의지

종목리서치 | KTB투자증권 라진성 | 2021-11-23 11:19:50

▶Issue

22일 배당 및 자기주식 취득을 통한 적극적인 주주환원정책 발표


▶Pitch

동사는 IMM PE와의 매각 거래 종결을 앞두고, 1) 최소 연간 배당성향 50%로 상향 및 분기배당 실시, 2) 300억원 규모의 자사주취득 및 향후 추가적인(300억원 수준) 취득 예정 등 적극적인 주주환원정책을 발표.. 주주가치를 높이겠다는 회사의 강한 의지와 함께 리하우스 성장을 통한 실적개선으로 실제 주주가치 상향이 가능할 전망. 2대 주주의 추가 지분 취득과 함께 보유목적변경으로 오버행 이슈도 해소


▶Rationale

- 배당정책
> 2022년 1분기부터 분기배당 예정, 최소 연간 배당성향 50%로 상향
> 연간 Free Cash Flow가 당기순이익을 초과시, 배당성향 50% 초과 배당 가능
> 내년 배당은 2900원(D/Y 3.4%) 예상(자사주 매입, 미국 법인 매각 이익 제외
- 자기주식 취득
> 적정 기업가치 이하에서는 상시적/탄력적 자기주식 매입을 통해 주주가치 제고
> 22일 300억원 규모의 자기주식 취득 결정: 장내매수(장중취득) 예정(19일 종가로 전량 매입 시 자사주 비율은 기존 26.7% → 28.2%로 확대)
> 향후 300억원 수준에서 추가적인 자기주식 취득을 진행 예정
- 동사는 22일 한샘 미국법인 주식 전량 매각도 공시: 양수인은 최대주주 조창걸 명예회장
> 처분금액은 455억원, 처분목적은 자산 효율성 관점에서 동사 보유 지분 매각
- IMM PE와의 거래종결을 앞두고 적극적인 주주환원정책을 선제적으로 발표. 거래 종결 후 자사주 활용 및 롯데쇼핑을 비롯한 롯데그룹과의 시너지에 대한 논의가 활발해질 전망
- 최근 2대 주주인 테톤 캐피탈 파트너스가 지분을 추가 취득하면서 단순투자에서 경영 참가로 보유목적을 변경. 오버행 이슈해소 및 주주환원정책 강화 전망
- 비수기와 아파트 매매거래량 감소 등의 요인으로 3분기 실적은 부진했지만, 4분기에는 성수기 효과를 비롯해 리하우스 성장세가 돋보일 전망


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