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[전자 장비 및 기기] 연착륙

분석리서치 | DB금융투자 권성률 | 2021-11-23 10:55:22

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IT 4Q21 실적 나쁘지 않다

국내 대형 IT업체의 3Q21 실적이 발표된 이후 3주가 흘렀다.

3Q21 실적 발표 후 대부분 업체의 4Q21 실적 눈 높이는 이전보다 올라갔다.

반도체를 제외한 대형 IT업체의 4Q21 영업이익 컨센서스는 실적 발표 후 발표 전 대비 2~19% 상향 조정되었으며 이 중 LG이노텍의 컨센서스 상향이 가장 높았다.



주력 사업의 건재 & 우호적인 원달러 환율 & 선제적인 재고조정

현재 LG이노텍의 4Q21 영업 이익 컨센서스는 4,260억원인데 아이폰13이 미국에서 전작보다 판매량이 좋다는 소식과 우호적인 환율을 감안할 때 추가 상향 조정될 여지가 있다.

시장조사업체 카운터포인트에 따르면 아이폰13의 미국 내 초기 6주간 판매량은 동기간 아이폰12 시리즈 대비 14% 높았다.

또한 아이폰13 시리즈 중 프로맥스 판매량이 많아 하이엔드 모델에 부품을 집중 공급하는 LG이노텍의 수혜가 점쳐진다.

삼성 SDI의 4Q21 영업이익 컨센서스는 이전 대비 8% 상향 조정되었는데 3Q21에 다소 부진했던 중대형 전지 매출액이 4Q21에 반영되면서 기대감이 높아지고 있다.

LG전자는 VS사업부 흑자 전환이 다소 지연되는 아쉬움이 있지만 재고관리를 타이트하면서 H&A, HE사업부가 연착륙할 것으로 기대된다.

삼성전기는 카메라모듈의 연말 재고조정 영향이 있지만, 반도체 패키지 기판의 수익성이 크게 개선되고 MLCC 가격 인하도 없어 주력 사업부는 건재하다.

LG디스플레이는 이연되었던 IT용 패널의 매출 가세, 대형 OLED 수익성 개선, POLED 흑자 전환 등으로 3Q21 대비 4Q21 영업이익이 큰 폭으로 개선될 것이라는 기대감이 형성되었다.




Action

펀더멘탈이 살아 있으면 낮은 Valuation 지표는 큰 무기

11월 들어서 현재까지 주요 전기전자 업체의 주가는 나쁘지 않다.

LG이노텍이 기대 이상의 아이폰 판매량, 메타버스 열풍에 따른 광학 부품 수혜 기대감으로 36% 주가가 오르며 가장 좋은 모습을 보였다.

LG디스플레이는 TV용 LCD 시황에 큰 영향을 받지 않고 OLED 영향력이 커지면서 4Q21 영업이익 증액과 안정적인 이익을 가져갈 수 있다는 기대감에 15% 상승하였다.

삼성전기는 MLCC 피크아웃에 대한 우려가 너무 과했다는 지적과 반도체패키지 기판의 상승세가 돋보이며 12% 상승했다.

LG전자는 주가 선행 조정에 따른 반발 매수로 역시 10% 이상 주가가 상승했다.

삼성SDI는 다른 IT업체의 주가가 부진할 때 Outperform했다는 피로감으로 강보합세 정도를 유지하고 있다.

이들 업체들의 주력 사업이 건재하고, Valuation 지표는 역사상, 경쟁사 대비 여전히 낮은 상황이어서 주가 상승세를 이끌었던 투자 포인트는 여전히 유효하다


 
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