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GS건설(006360) 안주하지 않는 DNA

종목리서치 | 대신증권 이동헌 이태환 | 2020-11-04 11:21:26

투자의견 매수(BUY), 목표주가 38,000원으로 커버리지 시작

- 목표주가는 2020년 BPS 53,995원에 타깃 PBR 0.7배를 적용

- 타깃 PBR은 건설 3사(현대건설, 대림산업, GS건설) 과거 5년 평균치

- 추정 PBR은 1.5배(항후 5년 평균 ROE 11.3%, COE 7.6%, 성장률 1% 가정, 베타 1.40)로 현저한 저평가. 신사업 모멘텀 기대

- 건설주 차선호주로 추천


안주하지 않는 DNA

- 2020년 매출액은 10조 224십억원(-2% yoy), 영업이익 744십억원(-3%)을 기록할 것으로 전망. 연간 경영계획 매출액 11조 500십억원에는 미달. 코로나19에 따른 공정 지연 영향. 내년부터 회복

- 3분기까지 누적 신규수주는 7조 513십억원(+13% yoy)으로 연간 목표 11조 500십억원 대비 65%를 달성. 수주잔고는 42조 38십억원(-4% yoy)으로 4년치 일감 확보. 국내시장 호조가 지속될 것

- 두산인프라코어 인수전에 참여. 실질 인수 가능성은 미지수

- 2010년 이니마(스페인 수처리업체) 인수, 자이에스앤디, 분산형에너지, 데이터센터 등 사업확장의 DNA 보유 및 프리미엄 요인


3Q20 Review 주택 부문 서프라이즈

- 3Q20 실적은 매출액 2조 320십억원(-5% yoy), 영업이익 210십억원(+9% yoy) 기록. 컨센서스 대비 매출액 -7%, 영업이익 +14% 수준

- 매출액은 코로나19와 국내 기상악화 영향으로 부진. 영업이익은 플랜트에서 GPM -5.4%(-269십억원) 손실이 발생했으나 주택건축이 GPM +23.5%로 타부분 손실을 모두 커버하고 서프라이즈

- 사측 올해 분양 계획은 2.9만세대(기존 2.5만)로 상향. 역대 최고치


GS건설 일간챠트

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