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대우건설(047040) 국내 분양 증가 지속

종목리서치 | 대신증권 이동헌 이태환 | 2020-11-04 11:22:26

투자의견 매수(BUY), 목표주가 4,500원으로 커버리지 시작

- 목표주가는 2020년 BPS 6,499원에 타깃 PBR 0.7배를 적용

- 타깃 PBR은 건설 3사(현대건설, 대림산업, GS건설) 과거 5년 평균치

- 추정 PBR은 1.3배(항후 5년 평균 ROE 10.0%, COE 7.5%, 성장률 1% 가정, 베타 1.38)로 현저한 저평가

- 국내 분양시장의 증가세가 지속되며 수혜를 누림

- 건설주 차선호주로 추천


국내시장 호조 지속

- 2020년 매출액은 8조 43십억원(-7% yoy), 영업이익 412십억원(+13%)을 기록할 것으로 전망. 연간 경영계획 매출액 9조 100십억원에는 미달. 코로나19에 따른 공기 지연 영향, 내년부터 정상화 기대

- 상반기 누적 신규수주는 8조 475십억원(+14% yoy)으로 연간 목표 12조 800십억원의 66%를 달성. 수주잔고는 35조 294십억원(+8% yoy)으로 4년치 일감 확보. 연간 수주 계획도 무난히 달성할 전망

- 연초 향후 3년에 대한 전망치를 발표. 국내 수주는 20년 7.7조원에서 22년 9.2조원으로 성장. 해외 수주는 22년 5.2조원으로 성장. 코로나19로 해외는 불확실하지만 국내는 시장 호조가 지속


3Q20 Review 코로나19 영향, 그래도 국내는 좋다

- 3Q20 실적은 매출액 1조 896십억원(-9% yoy), 영업이익 103십억원(-14% yoy) 기록. 컨센서스 대비 매출액 -6%, 영업이익 부합

- 코로나19로 매출 차질, 비용 토목 250억원, 플랜트 180억원 반영

- 주택은 10월 누적 2.9만세대 분양, 연간 목표 3.5만세대 달성 가능

- 2021년에도 자체물량 8,200세대 포함 3만세대 이상 분양 예상


대우건설 일간챠트

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