 영업이익 1.5조원(YoY +21.9%), 컨센서스 하회 Vs Mix개선세 확인

- 4Q21 실적은 매출액 31.0조원(YoY +6.1%, QoQ +7.5%), 영업이익 1조 5,297억원(YoY +21.9%, QoQ -4.8%) 기록, 영업이익은 시장 기대치 대비 약 2,700억원 가량 하회. 원자재/물류비용 급증이 기대치 하회의 주된 요인
- 매출액은 반면 RV/제네시스판매 증가로 Mix개선이 집중되며 시장기대치 상회(RV/제네시스 합산 Mix +8.7%pt). 4Q21은 Ex-China 도매판매량이 86.3만대(YoY -13.6%)를 기록, 단순 ASP는 29.3백만원(YoY +24.4%)으로 최근의 우상향 추이 지속(vs ‘19년 21.9백만원, ‘20년 24.5백만원)
- 매출총이익률은 전분기 대비 현격히 개선(+1%pt)된 19.1% 기록. 실제로는 Mix개선효과가 원자재 가격 상승분의 상당부분을상쇄시키고 있는 것으로 판단


 우상향 가이던스 제시, 배당금 상향 : 투자심리회복 catalyst로 작용 기대

- 기발표된 2022년 판매량 432만대(YoY +11%)에 추가로 매출액 및 연결영업이익률 가이던스를 제시. 2022년 추가 가이던스는매출액 성장률 YoY +13~14%, 영업이익률 5.5~6.5%에 해당. 가이던스는 2H22부터 집중적으로 판매환경의 개선을 반영
- 2021년 기말 보통주 주당배당금으로 4천원 발표. 연간기준으로 5천원이며, 주당 4천원 이하로 유지되어 왔던 주당배당금이2015년 이후 최초 상향. 배당수익률 부각과 더불어 2022년 판매환경 및 수익성에 대한 경영진의 긍정적 전망이 집중 반영된 것으로 판단