뉴스 > 증권사리포트
확대확대 축소축소 프린트프린트 목록목록

넷마블(251270) 신규사업 확장성을 기대

종목리서치 | KTB투자증권 김진구 | 2021-11-19 11:03:32

▶ Issue

넷마블 투자전략 점검 리포트


▶Pitch

동사 투자의견을 매수에서 중립으로 하향 및 목표주가를 16만원에서 14만원으로 하향, 목표주가는 22E 지배주주지분 388십억원에 적정 PER 30배를 적용, 이는 향후 NFT 및 메타버스 사업 전략에 대한 기대감을 감안한 우호적 밸류에이션에 해당


▶ Rationale

- 동사 주력 라인업인 일곱개의 대죄, 제2의나라, 마블 퓨처 레볼루션 등을 중심으로 최근 매출 하향세가 관측, 일곱개의 대죄일평균 매출액은 21E 7억원에서 22E 5억원으로 감소 예상, 제2의나라 일평균 매출액은 21E 13억원에서 22E 9억원으로 감소 예상, 마블 퓨처레볼루션 일평균 매출액은 21E 4억원에서 22E 2억원으로 감소 예상, 반면에 세븐나이츠2 일평균 매출은 글로벌 출시 효과로 21E 4억원에서 22E 6억원으로 증가 전망, 세븐나이츠 레볼루션 초기 분기 일평균 매출은 3Q22E 기준 15억원을 반영
- 동사는 최근 스핀엑스 게임즈와 루디아 인수를 통해 안정적인 캐시 플로우를 창출하는 비즈니스를 확보, 이는 신작 출시 이후 분기별 매출 변동성 인해 영업이익의 진폭이 컸던 동사의 비즈니스 구조를 안정화시키는 기제로 작용, 다만 인수 회사의 실적 가시성은 높을 수 있으나 이익 성장성이 낮을 수 있다는 점과 동사가 지분법으로 인식 중인 하이브와 코웨이와의 전략적 시너지 효과가 가시화되지 않은 점은 밸류에이션 약점으로 작용
- 동사의 NFT 및 메타버스 사업과 관련한 구체적인 실행 전략은 아직 공개되지 않았으나, 사측이 내년부터 이를 순차적으로 시장에 오픈할 것으로 관측, 동사는 다양한 IP 및 장르를 기반으로 한 게임 포트폴리오를 확보하고 있으며, 해외 매출 비중이 70% 수준으로 높기에 NFT 게임 사업을 진행하기에 유리한 입지를 구축, 따라서 자체 라인업 위주로 적극적인 출시 전략을 가져간다면 기업가치 증가 요인으로 작용할 수 있을 것으로 판단


넷마블 일간챠트

차트입니다. 자세한 내용은 아래 더보기를 클릭해 주세요.
    넷마블 118,500 0 0.00% 더보기    
 
관련 리포트 목록보기
하이브(352820) 상반기 위버스와 브이라이.. 22-01-24
코웨이(021240) 국내외 견고한 펀더멘탈 재.. 22-01-21
하이브(352820) 지금 담아야 함. 남들 살 .. 22-01-20
넷마블(251270) 스핀엑스 연결 효과 22-01-12
코오롱인더(120110) 성과급 등 일회성 비용.. 22-01-11

 
로그인 버튼
ID찾기 회원가입 서비스신청  
 
최근조회 탭 보기관심종목 탭 보기투자종목 탭 보기
01.25 08:34    실시간신청     최근조회삭제  
종목명 현재가 전일비 등락률
코스피 2,823.76 ▼ 10.53 -0.37%
코스닥 935.13 ▼ 7.72 -0.82%
종목편집  새로고침 


(주)매경닷컴 매경증권센터의 모든 내용은 정보를 제공하기 위한 것이며, 투자권유 또는 주식거래를 목적으로 하지 않습니다.
본 사이트에 게재되는 정보는 오류 및 지연이 있을 수 있으며 그 이용에 따르는 책임은 이용자 본인에게 있습니다. 또한 이용자는 본 사이트의 정보를 제 3자에게 배포하거나 재활용할 수 없습니다.