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한국철강(104700) Valuation 매력은 유효

종목리서치 | 현대차증권 박현욱 | 2021-11-22 11:26:19

투자포인트 및 결론

-3분기 영업이익 337억원으로 당사 추정치 및 컨센서스에 부합
-국내 철근 수요 증가율 둔화, 원가 상승 및 신규 업체 진입으로 내년 이익률 하락 및 이익 증가 제한적. 투자심리 둔화된 점 고려하여 목표주가 11,300원(기존 14,800원)으로 하향. Valuation 매력 고려하여 투자의견 BUY 유지


주요이슈 및 실적전망

-3분기 매출액 2,458억원, 영업이익 337억원, 세전이익 365억원으로 영업이익은 전년동기대비 +278%, 전분기대비 -6% 기록
-실적 호조 배경은 철근 수요 증가와 철근 가격 인상에 따른 spread 확대. 3분기 철근 수요는 283만톤으로 전년동기대비 +16% 증가, 철근 가격도 큰 폭 인상
-전방 산업을 고려하였을 때 국내 철근 수요는 내년 +3% 증가에 그칠 것으로 예상됨. 글로벌 탈탄소 트렌드로 철스크랩과 부대비용은 상승할 것으로 예상되고, 한국특강이 신규로 진입할 것으로 예상되어 22년 철근업체들의 수익성은 올해보다 둔화될 것으로 전망됨


주가전망 및 Valuation

-목표주가 11,300원은 지속가능한 ROE를 고려한 적정 P/B 0.72배를 적용하여 산출


한국철강 일간챠트

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    한국철강 7,510 ▲ 180 2.46% 더보기    
 
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