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대우건설(047040) 에지(Edge)있는 2022년

종목리서치 | 한화투자증권 송유림 | 2021-11-22 11:29:17

국내: 대규모 자체사업 분양 기대

3분기 말 기준 분양 공급은 15787세대로 연간 계획 31113세대 대비 다소 부진하나 작년의 공급 증가를 바탕으로 주택 매출 성장은 내년에도 이어질 전망이다.

올해의 분양지연과 주택 수주의 지속적인 증가를 감안하면 내년 분양공급 물량도 적지 않을 것으로 예상하는데, 그 중에는 9천 세대에 달하는 대규모 자체사업(6개 현장+α)도 포함돼 있어 주목할만 하다.

올해 시공사 선정 기준 재개발재건축 수주도 3.6조 원으로 창사 이래 처음 3조 원을 돌파해 아파트 브랜드 파워의 굳건함을 입증했다.




해외: 굵직한 수주 파이프라인 추가

작년 5.7조 원의 양호한 해외 수주를 기록한 이후 올해는 수주 소식이 다소 뜸했다.

그러나 내년에는 동사가 주력하고 있는 공종 및 지역에서의 대규모 수주 파이프라인을 바탕으로 다시 해외수주 목표가 높아질 전망이다.

지난 3분기 실적발표를 통해 향후 3년 발주 예상 프로젝트를 제시했는데, 여기에는 베트남 푸꾸옥 주거개발 사업, 체코/폴란드 원전 사업, 거점 국가(나이지리아 플랜트, 이라크 토목, 리비아 발전 등) 프로젝트 등이 포함돼있다.

해외 부문의 실적 노이즈가 지속되고 있기는 하나 해외 매출 회복에 따른 마진 정상화 가능성을 고려하면 리스크보단 기회 요인이 더 크다는 판단이다.




투자의견 Buy, 목표주가 9,700원 유지

동사에 대해 투자의견 BUY와 목표주가 9,700원을 유지한다.

목표주가는 12개월 예상 BPS에 목표배수 약 1.1배를 그대로 적용해 산출했다.

주택 분양 지연 및 더딘 매출화, 해외수주 공백 등 올해 아쉬웠던 부분은 내년에 만회가 가능할 것으로 예상한다.

주택 매출의 성장 지속과 대규모 자체사업 분양, 다양하고 굵직한 해외수주 파이프라인 등 내년에도 기대할 만한 요인이 풍부하다는 판단이다.

현재 동사의 주가는 12M Fwd. P/E 4.3배, P/B 0.69배 수준이다.




대우건설 일간챠트

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