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삼성엔지니어링(028050) 변화의 바람을 타고

종목리서치 | 한화투자증권 송유림 | 2021-11-22 11:30:18

해외: 줄지 않는 수주 파이프라인

올해 늘어난 해외수주 파이프라인은 내년에도 결코 줄지 않을 전망이다.

이에 내년 초 2022년 수주 가이던스도 높게 제시되면서 올해의 긍정적인 분위기를 이어나갈 것으로 예상한다.

3분기 말 기준 총 13개(155억 불)의 입찰 안건 중 수주 결과를 기다리고 있는 프로젝트는 5개(60억 달러)가 있으며. 연내 사우디 자프라 가스(15억 달러, 1개 Pkg), 카타르 PVC(3억 달러) 등의 수주가 기대된다.

바로 뒤이어 내년 초에는 사우디 Zuluf(30억 달러, 10월 말 상업입찰 완료), UAE 보로지 4(10억 달러, 8월 말 상업입찰 완료), 말레이시아 Shell OGP(7억 달러,FEED 수행) 등 굵직한 프로젝트의 발주가 대기 중이다.




신사업: 자꾸 늘어나는 신사업 동향

올해는 신사업의 방향성을 확인하는 해였다면, 내년에는 이에 대한 가시화가 점차 이루어질 전망이다.

탄소 Net-zero 관련 총 17개의 안건을 보유(투자규모 1조 원 이상 Mega Projects 5건 포함)하고 있는 가운데 지난 10월에는 롯데케미칼, 포스코와 함께 말레이시아 사라왁 지역에서의 블루 및 그린수소 사업 개발을 위한 예비타당성조사를 진행 중임을 알렸다.

해당 프로젝트는 수소 생산을 비롯해 개발, 운송, 저장, 활용 등 전 분야를 다룬다는 점에서 의미가 크며, 지분투자 및 EPC 선 정도 추진 중인 것으로 파악돼 그 성과가 기대된다.




투자의견 Buy, 목표주가 33,000원 유지

우리는 삼성엔지니어링에 대해 투자의견 BUY와 목표주가 33,000원을 유지한다.

목표주가는 12개월 예상 BPS에 목표배수 약 2.8배를 적용해 산출했다.

2020년 유가 급락 및 코로나 19 확산 이전 동사가 받고 있던 밸류에이션 레벨이 P/B 2.2배였다는 점과 2018년 수주 급성장 시기에 밸류에이션 고점 3.3배를 기록했던 점을 감안하면 추후 해외수주 소식 및 신사업 동향에 따라 밸류에이션 업사이드도 볼 수 있다는 판단이다.

현재 동사의 주가는 12M Fwd. P/E 11.0배, P/B 1.86배다.




삼성엔지니어링 일간챠트

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