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우리금융지주(316140) 과점주주 체제, 주주친화정책 강화로 연결

종목리서치 | IBK투자증권 김은갑 | 2021-11-22 13:21:29

중간배당 실시 등 배당기대감 증가

2021년 주당 150원의 중간배당 실시. 최초는 아니지만 중단되었던 중간배당을 실시한 점과 다른 대형은행들의 추세에 발맞춰 진행한 점에 의의. 배당성향이 26%로 회복 시 DPS 전망치는 1,000원이며, 중간배당 제외 시 850원임. 과거 최대 DPS 700원을 무난히 넘길 것으로 보이며, 기말 배당만의 배당수익률도 6% 상회할 전망


경상이익 레벨업, 대손비용 안정화, 비용효율성 극대화

2분기 분기 사상최고치 연결순이익을 기록하고, 3분기 2Q 대비 3.3% 증가. 이자이익 및 비이자이익 모두 증가했고, 일반관리비는 감소한 결과. 3Q 누적 연결순이익은 2.2조원으로 2020년 대비 92.8% 증가하여 배당여력 크게 증가함. 단순 기저효과가 아니라 경상이익 레벨업을 확인된 실적으로 판단. 은행의 실적개선 폭이 크고, 저축은행과 캐피탈이 신규로 편입된 효과가 합쳐짐. 3Q 누적 은행 순이익은 YoY 71%, 카드 64%, 캐피탈 44%, 우리종금 33% 증가. 대손비용률은 0.13%로 매우 낮은 수준 유지. 환입요인 제외 시에도 0.16%로 낮은 수준. 0.3% 정도였던 2020년 대비 크게 개선된 수치. 판매관리비는 QoQ 0.1% 감소, YoY 3.9% 증가. 저축은행과 캐피탈 신규자회사 편입 영향을 제외하면 0.7% 증가한 수준으로 비용관리가 잘 이루어지고 있는 모습


투자의견 매수, 목표주가 17,000원 유지

우리금융에 대한 투자의견 매수, 목표주가는 17,000원 유지. 민영화 과정에서 과점주주체제화 되고 있음. 투자 및 배당 목적이강한 구성으로 보이기 때문에 향후 주주친화정책은 강화될 가능성이 높음. 오버행 우려가 민영화 이후에 대한 기대감으로 바뀔 시점. PBR 0.34배


우리금융지주 일간챠트

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