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2022년 전망 시리즈 3 - 채권: Keep Calm and Carry On

기술적분석 | 메리츠증권 윤여삼 | 2021-11-17 11:22:47

 2021년 금리급등, 경기개선과 예상치 못한 인플레 압력에 통화 정상화 부담까지 가세

 정책정상화는 통화뿐만 아니라 재정도 진행. 높은 물가는 실물경제에 부담을 미치는 영역까지 진입하며 경기개선 기대감 약화될 수 있어. 미국채10년 2.0% 이상 위험영역으로 판단

 국내 채권시장 금리상승 앞서가고 많이 오른 만큼 균형을 회복하며 하향안정화 여지 있을 것


Keep Calm and Carry On, 가격불안에도 고금리 주목

‘정말 전쟁 같은 시장이었어요’ 올해를 두고 채권시장 참가자가 내놓은 회한이다.

글로벌 채권지수는 금융위기 이후 최대 마이너스를 기록했고 한국 채권지수 최초로 총수익(total return)기준 발표 이후 마이너스를 기록했다.



코로나의 악재를 딛고 회복하기 시작한 경기가 가수요와 투자지연에 따른 공급망 이슈, 자원 부족(shortage)까지 더해져 예상보다 강한 인플레이션을 유발했다.

통화정책은 정상화 압력이 높아졌고, 채권시장은 내년도 부담스럽다.



그렇지만 전쟁기간 같은 시간에도 할 일은 해야 한다.

특히 국내는 통화정책 기대와 일부 재정부담까지 반영하여 쿠폰이라는 ‘이자의 참호’는 높아진 상황이다.

미국은 내년 하반기 기준금리 인상압력이 남아있겠으나 국내금리는 앞서서 소화했기 때문에 한미금리는 디커플링될 것으로 전망한다.




 
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