– 현재 자산시장은 물가상승과 경기개선 따른 연준의 정책변화 속에 긴축 초기 상황에 위치. 과거 첫 금리인상과 테이퍼링 시기를 살펴보면 증시 성과는 나쁘지 않았음. 위험자산에 대한 기대수익률은 낮추어야 겠지만, 위험자산 선호를 유지할 필요. 물가상승 부담 속에서도 수요는 양호한 상황이고, 여전히 나은 경기상황이 이어지면서 위험자산 호조세를 지지하고 있음. 특히 경기 및 기업이익 모멘텀 둔화 속에 성장에 대한 프리미엄이 가능해 보여 혁신기업과 산업에 대한 호조세는 좀 더 이어질 것으로 판단

– 물가상승 우려와 연준의 정책 스탠스 변화에도 채권 장기물의 낮은 기간 프리미엄(Term Premium)은 변화가 급격하지 않을 것을 반영. 원유 초과공급 전망 속에 2022년 유가 하향 안정세가 전망도 긍정적. 아직 팬데믹 종식이 아니라 ‘위드코로나’ 상황인 점도 점진적인 변화 흐름을 기대할 수 있음.

– 지역 및 섹터별로 차별화가 나타나는 시점에서 모멘텀 둔화 국면에서 나은 성장이 기대되는 자산별 선별적인 접근 필요. 양호한 소비경기 바탕으로 미국 증시 상대적 호조세는 기대. 신흥국의 경우 주식 보다 채권이 좀 더 나은 선택이 될 듯. 모멘텀 둔화 시기에 높은 쿠폰 이율과 연준의 FIMA, 이전보다 나아진 펀더멘털 반영하는 CDS를 볼 때 총수익 기준 신흥국 채권의 견조한 성과 기대. 안정적이고 양호한 배당수익률을 기대할 수 있는 리츠는 물가상승기에도 나은 선택이 될 것으로 보임.

– 다양한 리스크 요인에도 물가 진행 속도가 가장 금융시장 리스크에 큰 영향을 미치고 있는 불확실성을 감안해 긴축 초기에 일반적으로 양호했던 위험자산 선호는 유지하지만, 위험관리도 필수인 관점에서 유연한 자산시장 접근이 필요한 시점으로 판단