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제이콘텐트리(036420)'지옥' 문이 열린다

종목리서치 | 대신증권 김회재 이지은 | 2021-11-18 10:43:32

투자의견 매수(Buy), 목표주가 81,000원 유지

- 22E EPS 2,128원에 PER 38배 적용(JTBC 출범한 11년 이후 평균 27배 대비 40% 할증 적용. 21년부터 국내외 제작 물량 확대 반영) 11/19 JCon의 넷플릭스 두 번째 오리지널 <지옥> 공개
- JCon은 21.8월말 넷플릭스 첫 번째 오리지널 를 선보이면서 국내외 OTT들의 무한 경쟁이 시작된 컨텐츠 산업의 4차 Wave를 이끌고 있는 장본인
- 11/19 넷플릭스 두 번째 오리지널 <지옥> 공개. <부산행>의 연상호 감독 작품이고, 유아인, 김현주, 박정민 출연
- 작품 하나가 실적에 미치는 영향은 크지 않으나, 이번 작품인 <지옥>에 주목하는 이유는, 에 이어서 JTBC스튜디오의 제작 자회사인 클라이맥스 스튜디오의 두 번째 작품으로서, 3Q21에 국내외 합산 약 -90억원의 손실이 발생한 제작 자회사들의 실적이 개선되는 것을 의미하기 때문
- JCon은 20.5월부터 3년간 20여편의 JTBC-넷플릭스 동시방영과 약 6~9편의 오리지널 공급 계약 체결 후 1년이 지난 21.8월부터 1년간의 6편 라인업 확정
- 22.1월에는 <지금 우리 학교는>, 이후 <종이의 집> 한국판 리메이크, <안나라수마나라>, <모범가족> 등 21.8월부터 총 6편의 넷플릭스 오리지널 작품 공개


디즈니와도 발빠른 협업. 동시방영 및 구작판매

- JCon은 JTBC스튜디오의 유상증자를 통해 확보한 자금으로 21년부터 제작사 인수 및 본격적인 텐트폴 제작. 상반기 <시지프스: the myth>에 이어서, 21년 최대 기대작인 <설강화>를 21.12월에 JTBC-디즈니+ 동시방영 예정
- 현재 디즈니+에 공개되어있는 한국 드라마는 14편인데, <부부의 세계>, <스카이캐슬> 등 모두 JCon의 작품
- JCon은 넷플릭스에게 동시방영 및 구작 등 총 53편을 판매했는데, 이제 막 서비스를 시작한 디즈니+에 14편의 구작을 판매한 것은 상당히 발빠른 협업
- 넷플릭스 오리지널 시리즐를 잇달아 선보이고 디즈니+와의 협업도 빠르게 진행하고 있는 JCon과 넷플릭스 오리지널은 22년에 5~6편 정도 선보이고 디즈니+와의 협업도 22년초에 성사될 예정이지만 꾸준하게 안정적인 실적을 보여주고 있는 스튜디오드래곤인 컨텐츠 산업을 주도적으로 이끌 것으로 전망


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