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클리오(237880) 증익 본격화

종목리서치 | 메리츠증권 하누리 | 2021-11-18 10:51:05

해외 확장 & 국내 개선

 [실적] 제품 및 채널 다변화 통한 해외 확장 & 국내 비효율 채널 제거 따른 마진 개선
** 해외 매출 비중: 2020년 29%  2021E 44%  2022E 46%
** 중국 티몰/타오바오, 일본 돈키호테/큐텐/라큐텐, 미국 아마존향 신제품 추가 및 리뉴얼 지속
** 온라인 쿠팡 사업 변경 (도매  소매), 오프라인 전문점 클럽클리오 폐점
 [모멘텀] 위드 코로나 전환 따른 색조 소비 증가


2022E Preview

 매출 2,727억원 (+15% YoY), 영업이익 205억원 (+55%, OPM +2%p), 순이익 219억원 (+36%)
 [해외] 일본 (+17%) 더마토리 추가, 중국 (+26%) 타오바오 확장, 미국 (+34%) 클린 뷰티 확대
 [국내] 온라인 (+14%) 쿠팡 역기저 제거 및 자사몰 ∙ 종합몰 증가, 오프라인 (+9%) 기저 효과 및 군납 추가


투자의견 Buy 및 적정주가 31,000원 제시

 업종 내 증익 폭 가장 두드러질 전망 (2022E 영업이익: 클리오 +55% vs. 당사 화장품 커버리지 평균 19%)
 중국 성장 본격화 및 면세 의존도 낮은 점 감안, 업종 전반 성장 모멘텀 약화 가운데 실적 차별화 기대
 2022E PER 16.0배로 역대 최저, 밴드 최하단 도달


클리오 일간챠트

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    클리오 16,950 ▲ 150 0.89% 더보기    
 
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