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디지털대성(068930) 2023 수능도 대성올패스

종목리서치 | 흥국증권 최종경 | 2021-11-18 10:54:31

3Q21 Review: 매출액 +37%, 영업이익 +51% YoY

디지털대성은 고등 부문(대성마이맥, 이감 국어), 초중등 부문(한우리 등) 온/오프라인 기반 종합 교육 플랫폼 기업임. '21년 3분기(7~9월) 매출액 556억원(+36.8% YoY, +25.4% QoQ), 영업이익 148억원(+51.0% YoY, +73.3% QoQ, opm 26.7%)을 기록함. 동사는 전통적으로 대입 수능을 준비하는 온라인(대성마이맥) 사업부문의 비중이 높아 3Q>2Q>>4Q~1Q의 뚜렷한 분기 실적 계절성이 나타나는데(수익성 기준 비수기는 4분기), 당분기 실적이 사상 최대 분기 실적임은 물론이고, 분기 영업이익 148억원은 전년 연간 영업이익 142억원을 상회하는 수준임. 이는 ①해를 거듭할수록 경쟁력을 높여 가고 있는 ‘대성올패스’의 꾸준한 실적 성장과 ②'21년 2월 인수합병을 완료한 한우리열린교육과 강남대성기숙학원의 실적 기여가 본
격화되며, ‘종합 교육 플랫폼’의 효과가 의미 있게 시현된 결과라고 판단함.


온/오프라인, 초/중, 고등 전사업부문 호조세

고등부문 온라인(대성마이맥) 사업부는 매출액 271억원(+15.9% YoY)의 호조가 이어지는 가운데, 고등부 이감 109억원(+57.0% YoY)의 성장과 초/중등부문(한우리 등) 108억원(+22.8% YoY)의 회복세가 모두 확인된 실적이었음. 고등부문은 ‘대성올패스’와 ‘이감 국어’ 모두 고3 및 수험생 뿐만 아니라 고1~2 대상의 상품이 지속 성장하는 것도 긍정적인 요인으로 꼽을 수 있음. 또한 2023 수능을 준비하는 ‘2023 대성올패스’ 상품을 출시하여 11월 중순까지 예비 수험생 모집을 진행함. ('22년 11월말까지 모든 강의 패스연회비 38만원)


투자의견 매수, 목표주가 13,500원

동사에 대해 투자의견 매수를 유지하고, '22년 실적전망 상향을 반영하여 목표주가는 13,500원으로 상향함. ‘2023 대성올패스’는 지속적인 콘텐츠 강화로 추가적인 상품 단가 인상 가능성도 남아 있으며, 콘텐츠 강화→ 단가 인상→ 고1~2 재학생의 선가입 확대로 이어지는 선순환 구조가 완성됨. 향후 초/중등부문의 독서 플랫폼 확대, ㈜이감의 상장, 베트남 국제학교 진출 등 끊임없이 진화하는 ‘종합 교육 플랫폼’의 위상을 높게 평가함.


디지털대성 일간챠트

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