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KT(030200) 2022년 연초까지 4만원 돌파 예상, 내년 말엔 5만원도 보인다

종목리서치 | 하나금융투자 김홍식 최수지 | 2021-11-18 11:05:10

매수/목표가 4.5만원 유지, 아직까지는 기계적 매수가 정답

KT에 투자의견 매수, 목표주가 45,000원을 유지한다.

또 LGU+와 함께 통신서비스 업종 내 Top Picks로 삼는다, 추천 사유는 1) 2021/2022년 DPS 전망을 감안할 때 역사적 배당 수익률 밴드 하단에 위치해 있어 투자 매력도가 높은 상황이고, 2) 2022년에도 본사 위주의 높은 영업이익 성장 지속될 것이며, 3) 최근 케이뱅크의 실적 개선이 본격화되고 있어 2023년 IPO 추진 가능성이 높아지고 있기 때문이다.

아직까지는 배당수익률만 보고도 매수 가담이 가능한 상황이라 현 가격 대적극 매수에 가담할 것을 권한다.




2022년에도 본사 영업이익 성장에 따른 DPS 성장 지속될 것

2022년에도 KT는 높은 본사 영업이익 성장을 기록할 전망이다.

이미 이동전화 ARPU 성장 폭이 커지는 가운데 마케팅비용 증가 폭이 크지 않을 전망이고 감가상각비가 예상과 달리 정체될 것이기 때문이다.

2021년 투자 부진에 따른 2022년 5G CAPEX 증가가 예상되지만 5G 추가 주파수 경매가 2022년이 아닌 2023년에나 이루어질 것임을 감안하면 2022년 감가상각비가 증가하긴 어려워 보인다.

이에 따라 DPS 전망도 밝다.

2021년 DPS가 1,700원까지 높아질 것이며 2022년엔 대망의 2천원 DPS 회복도 가능할 전망이다.




2022년초 4만원 돌파할 것, 2022년에도 주가 크게 오를 전망

DPS 흐름으로 보면 2022년 초엔 KT 주가가 4만원까지 상승하고 2022년 말에는 5만원까지도 도전이 가능해 보인다.

기대배당수익률이 4%까지는 무난히 낮아질 것으로 판단되기 때문이다.

2022년 이동전화 ARPU 성장률, 경쟁환경, 규제 환경 등을 감안할 때 그렇다.

여전히 향후 KT 높은 이익 성장률 달성, DPS 상승에 대한 투자가들의 믿음이 크지 않지만 올해와 마찬가지로 2022년에도 시장 기대치에 부합하는 배당 발표가 있을 것이고 이에 따른 주가 반응이 나타날 전망이다.

여기에 5G 본격화에 따른 수혜 기대감과 규제 우려 감소가 겹치면서 Multiple 정상화 국면에 돌입할 공산이 크다.

과거에도 KT는 실적 정상화와 더불어 후행적으로 기대배당수익률 하향화 추세가 나타났다.

2022년엔 이익 성장과 더불어 Multiple 확장 국면이 나타나면서 높은 주가 상승이 기대된다.




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