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롯데칠성(005300) 편안한 주가 VS. 기대되는 실적

종목리서치 | 하나금융투자 심은주 | 2021-11-18 11:16:48

지난 2년 간의 주류시장 침체

국내 맥주시장은 코로나19 기인해 2020년 YoY -10% 감소한 것으로 추정된다.

2021년도 상황은 좋지 않다.

올해 상반기 국내 맥주시장은 전년동기대비 -7% 감소한 것으로 파악된다.

하반기도 강도 높았던 ‘사회적 거리두기 4단계’가 시행되었던 점을 감안하면 전년동기대비 두 자리 수 감소 기조가 불가피할 것으로 추산된다.

주류 시장이 코로나19 발생한 첫 해인 2020년 상반기 수준까지만 회복하더라도 2022년 주류 시장은 YoY 8~13% 성장이 전망된다.

전방 수요 회복에 따라 하이트진로의 실적 개선도 두드러질 것으로 기대한다.

참고로 ‘코로나19 종식 이후 하고 싶은 일’에 대한 설문 조사에 따르면 ‘지인과 술’ 이라는 응답이 상위권을 차지했다.




내년 매출 및 이익 YoY 8.7%, 19.9% 증가 추산

내년 연결 매출액 및 영업이익은 각각 YoY 8.8%, 22.7% 증가할 것으로 추정한다.

내년 실적 개선의 Key는 주류 사업부이다.

올해 주류 총수요는 강도 높은 ‘사회적 거리두기’가 연내 시행되면서 YoY -10% 이상 감소할 것으로 추산된다.

11월부터 ‘위드코로나’가 시작되면서 회복을 기대한다.

맥주 OEM 매출이 확대되고 있다는 점도 주목해야 한다.

최근 수제맥주의 고무적인 인지도 확대 및 고객사 증가 감안시 관련 매출액은 2022년 800억원까지 증가할 것으로 예상한다.

롯데칠성의 맥주 브랜드 및 OEM 합산 매출액은 올해 1,400억원→ 내년 2,000억원으로 유의미한 증가를 전망한다.

내년 맥주 가동률은 50%에 육박할 것으로 추정한다.

내년 주류 사업부 영업이익률은 맥주 턴어라운드 기인해 YoY 1.9%p 개선될 것으로 예상한다.




주류 사업부 가치 제고 전망

그 동안 고전을 면치 못했던 주류 사업부의 턴어라운드에 주목해야 한다.

중장기 OEM 맥주 매출 및 기타 음료 생산 확대를
통해 가동률은 고무적으로 향상될 것으로 전망한다.

업종 내 돋보이는 실적 개선 감안시 매수 전략이 유효하다.

현 주가는 역사적 밴드 중단에 위치해 변화하고 있는 기업가치를 반영하지 못했다는 판단이다.




롯데칠성 일간챠트

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