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현대차(005380) 본업과 부업 모두 편안

종목리서치 | 흥국증권 김귀연 | 2021-07-14 13:16:33

2Q21 매출 28.6조원/OP 1.8조원(OPM 6.3%)

[자동차] 매출 22.1조원/OP 1.2조원(OPM 5.4%)을 전망한다.

2Q21 중국 제외 도매판매는 86.1만대(YoY +53.3%, QoQ -3.4%)를 기록하며 코로나기 효과가 지속되었다.

코로나 재확산 영향으로 인도 물량이 주춤하였으나 봉쇄조치 완화에 따른 회복세 지속될 전망이다.

신차 호조/인센 하락으로 자동차의 대당 공헌이익 상승하며(2Q21 410만원 추정) YoY +1.2조원의 물량 효과 예상한다.

[금융] 4.9조원/OP 5,797억원(OPM 11.9%)을 전망한다.

1) ‘20년 HCA 부실자산 상각에 따른 이익 체력 강화, 2) 중고차 가격 상승으로 연간 11.4%의 영업이익률을 기록할 전망이다.

[금융] 매출 1.6조원/OP 836억원(OPM 5.2%) 전망한다.

코로나 기저 회복되며 영업/수주 활동 정상화 지속될 것으로 예상한다.




‘21년 매출 119조원(+14.4%)/OP 7.3조원(OPM 6.1%)


‘22년 매출 129조원(+8.8%)/OP 7.8조원(OPM 6.0%)

[자동차] 중국 제외 도매판매 2021년 371 => 2022 411만대를 전망한다.

글로벌 물량 회복 지속으로 연간 1.5조원의 물량효과 예상한다.

[금융] 중고차 가격 안정화에 따라 2022년 연간 OP 1.7조원(OPM 9.5%)으로 YoY -16.6% 예상한다.




현대차 투자의견 BUY, 목표주가 30만원

목표주가 30만원은 2021년 EPS 29,940원에 Target PER 10배(글로벌 피어평균)를 적용하여 산출하였다.

1) 아이오닉5/JW 출시에 따른 전동화 M/S확대, 2) 투싼/제네시스 중심의 신차사이클 지속되며 주가 상승할 것으로 전망한다.

2021년 Implied PER 7.6배로 주가 부담은 제한적이라 한다.




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