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현대차(005380) 돌아온 현대차

종목리서치 | 흥국증권 김귀연 | 2021-07-23 10:38:04

2Q21 매출 30.3조원(컨센 +4.9%), OP 1.8조원(컨센 -1.6%)

[자동차] 매출 24.7조원(YoY +53.7%), 영업이익 1.1조원(OPM 4.6%)을 기록했다.

흥국 추정 매출 22.1조원/OP 1.2조원 대비 매출 +11.6%, OP -5.1% 하회했다.

추정 대비 내수/수출 ASP 증가 컸던 반면, 리콜/품질비용(자동차 매출 대비 YoY +0.4%pt) 영향으로 판단한다.

[금융] 매출 4.0조원(YoY -7.0%), OP 5,540억원(OPM 13.7%) 시현했다.

1) 신차판매 증가, 2)중고차 가격 상승에 따라 두 자릿수 마진 기록했다.

[기타] 외형 증가 영향으로 매출 1.6조원(YoY +10.5%), OP 960억원(OPM 5.9%) 시현했다.




2021년 OP 7.5조원 => 2022년 OP 8.3조원

2021년 OPM 6.2% => 2022년 6.3%로 안정적인 영업 마진 예상한다.

금융부문 OPM 축소(YoY -2.2%pt)에도 불구하고, 자동차 부문 OPM 개선 지속되며 전사 수익성 기여 지속될 전망이다.

2021년 5.3조원(OPM 5.5%) =>2022년 6.4조원(OPM 6.0%). 2021=>22년 1) 투싼 미국 생산에 따른 미국법인 매출/마진 증가, 2) 4Q G90/JW 출시 => 2022년 온기 실적 반영 예상하기 때문이다.

특히 G90의 경우, Lv.3 수준 자율주행 기술 탑재되며 (통합제어기 2세대 장착) 자율주행 관련 모멘텀 확보 또한 가능하다.




투자의견 BUY(유지), 목표주가 30만원(유지)

현대차 투자의견 BUY, TP 30.0만원 유지한다.

2Q 예상 대비 부진한 OPM아쉽지만, 2H21 1) 볼륨모델 투싼 판매 확대, 2) 아이오닉5 인도 본격화, 3)G90/JW 제네시스 라인업 강화에 따른 상승 모멘텀 유효하다는 판단이다.

2021년 EPS 29,284에 고려 시, 목표주가 30.0만원 유효하다는 판단이다.




현대차 일간챠트

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