1Q22 Review: 매출액 +17%, 영업이익 +52% YoY

인터로조는 '22년 1분기(1~3월) 매출액 285억원(+17.1% YoY, -18.1% QoQ), 영업이익 70억원(+51.9% YoY, -21.1% QoQ, opm 24.7%)을 기록함. 매출액과 영업이익 모두 양호한 성장세를 시현했으며, 특히 20%대 중반의 수익성 유지는 높게 평가받아야 하는 부분임. '20년 ‘코로나19’의 영향으로 연간 17%대로 하락했던 영업이익률이 '21년 24%로 회복되어 과거 20~30% 수준으로 돌아왔는데, 그 흐름을 이어가고 있음에 주목해야함.


신제품과 ODM 성장+ 국내 시장 회복

주요 지역별 매출액을 살펴보면 대한민국 82억원(+7.0% YoY), 일본 76억 원(+60.3%), 유럽 56억원(+42.1%), 중동 49억원(+19.9%) 등을 기록해 특히 일본, 유럽, 중동을 중심으로 해외 시장의 회복이 매우 긍정적임. 이는 '21년 회복세를 이끌었던 국내 시장(매출액 346억원, +28.6% YoY) 및 성장세가 둔화되었던 일본 시장(매출액 304억원, +8.0% YoY)과 비교할 때 올해 성장의 주도가 교대된 것으로 보이며, 과거 동사의 장기 성장의 동력이 “수출→ 내수→ 수출→ 내수”로 작용했던 것을 감안할 때 매우 긍정적인 흐름으로 판단함. 국내 버금가는 시장으로 급성장한 일본 시장은 올해 신규 유통업체 매출 기여 확대 및 1-day 클리어 렌즈의 본격 판매 등으로 가장 높은 지역별 매출 성장이 예상(+34% YoY)되는 상황임. 유럽 시장은 신규 고객 발굴(독일, 이탈리아 등) 및 신규 매출 실현 중.


투자의견 매수, 목표주가 39,000원

동사에 대해 투자의견 매수와 목표주가 39,000원을 유지함. '22년은 Si-Hy 렌즈의 수출 물량 확대, 일본, 유럽 등 수출 시장 성장과 계획대로 증가하고 있는 ODM 공급까지 실적 기여를 이어갈 것으로 예상됨. 동사는 매년초(2월) ‘영업실적등에대한전망’을 공시하는데, '21년초 매출액 1,200억원, 영업이익 276억원의 전망을 공시하고 각각 -3%, +2%를 달성함. '22년초 매출액 1,460억원, 영업이익 400억원의 전망을 공시했는데, 올해 ‘역시’ 순조로운 달성을 전망함. '21년은 ‘인터로조답게 회복’했으며, '22년 ‘역시 인터로조답게 성장’을 지속하는데, 견조한 실적 호조에 오히려 주가가 미치지 못하고 있다고 판단함.