투자의견 매수, 목표주가 43,000원 유지

- 목표주가 43,000원은 FY2022년 추정 EPS에 국내외 후공정 Peer 기업 평균 P/E 25배를 적용하여 산출


PMIC향 패키징 및 테스팅 회복 시작

- 2021년 3분기 매출 1,074억원(+14% QoQ), 영업손실 -17억원(적자지속) 기록하며 매출은 추정치 상회한 반면, 영업이익은 추정치 하회
- PMIC(전력관리 반도체) 패키징 사업부문 가동률 회복으로 네패스 별도 기준 매출 933억원(+22% QoQ) 기록
- 영업손실에서의 추정치 하회 요인은 PLP 사업부문의 영업적자 규모가 당사 예상보다 높았기 때문. PLP 사업부는 아직 매출발생 전으로 2022년 상반기 실적에 반영될 것으로 예상함


2022년 자회사의 가파른 성장 기대

- 2022년 자회사 네패스 라웨 (팬아웃 패키징)에서 매출 성장과 적자폭 축소, 네패스아크 (비메모리 테스팅)에서 실적 개선 기대
- 추가로 2022년 본업에서도 매출 성장을 기대. PMIC는 비메모리 반도체 부품 부족의 요인이 되는 제품으로 고객사도 적극적으로 생산 확대 예상. 2021년 4분기에 추가로 가동률 상승될 전망이며 2022년에는 고객사의 AP 생산 확대와 함께 동반 성장 기대