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카카오게임즈(293490) 비욘드게임

종목리서치 | 메리츠증권 김동희 | 2021-11-17 11:19:48

‘오딘’으로 글로벌 게임사로 도약

 11월 카카오게임즈는 ‘오딘’ 개발사 라이온하트의 최대주주로 올라섬. 오딘의 글로벌 판권 계약을 진행, 해외 서비스를 담당하게 될 예정. 2022년 ‘오딘’ 매출액은 7,743억원으로 15.0% YoY 증가
 2022년 카카오게임즈의 매출액과 영업이익은 각각 1.2조원(+18.9% YoY), 4,243억원(+119.7% YoY) 예상
 그 밖에도 우마무스메 프리티 더비, 엑스엘게임즈의 신작 MMO, 프로젝트 ARES 등의 신작 출시 계획


NFT 플랫폼 성공의 key는 ‘확장성’

 동사는 ‘비욘드 게임’을 목표로 비즈니스 영역을 게임에서 스포츠, 메타버스, NFT 분야로 확장할 목표
 자회사 프렌즈게임즈에서 NFT 거래소를 개발 중에 있으며 골프 티타임 예약권, 게임 아이템, 아이돌 팬아트 등의 디지털 자산화 판매 계획


투자의견 Buy 및 적정주가 13만원으로 상향

 2022년 오딘의 연결 인식으로 큰 폭의 실적 성장이 기대되는 동사에 대한 투자의견 및 적정주가 상향
 적정가치 9.7조원은 영업 가치 8.0조원(12M NP 3,083억원 * PER 26배), 투자자산 1.1조, 현금 0.7조원의 합산
 적정 기업가치 9.7조원은 게임사업 가치 8.0조원(12m forward NP 3,083억원×Target PER 26배)와 투자자산 1.1조원(크래프톤 5,211억원, 넵튠 3,005억원, 엑스엘게임즈 1,280억원, 세나테크놀로지 952억원 등), 순현금 7,040억원을 합산한 값
 2021년 11월 ‘오딘’ 의 개발사 라이온하트 지배적 주주로 올라서 글로벌 게임사로 도약 임박
 2022년에는 게임 포트폴리오 다각화와 함께 NFT 플랫폼 론칭을 통해 ‘비욘드 게임사’로 성장 가능


투자가 결실로

 카카오게임즈가 그동안 투자를 진행한 회사들의 성과가 가시화되며 글로벌게임사로 발돋움
 21년 11월 라이온하트 지분 51.9%로 확대. 게임 개발사의 지분을 확보함과 동시에 이들이 보유하고 있는 게임을 퍼블리싱,게임 성공이 카카오게임즈의 기업가치 상승으로 연결될 수 있는 구조적 성공 사례
 엑스엘게임즈, 넵튠(님블뉴런), 세컨드다이브, 애드페이지, 세나테크놀로지 등에 투자 및 성장동력 확보
 21년 7월 세나테크놀로지 지분 54.5%(약952억원)에 인수하며 게이미피케이션의 구체화
 21년 5월 프렌즈게임즈는 웨이투빗(가상자산‘보라’ 발행사)과 합병, 넵튠도 공격적 투자 통해 경쟁력 강화


카카오게임즈 일간챠트

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