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인지컨트롤스(023800) 터닝하는 내연차, 성장하는 전기차, 준비되는 수소차

종목리서치 | 하나금융투자 김두현 이승태 | 2021-11-17 13:18:24

내연기관 엔진냉각제어 기술력, 전기차로 확대

인지컨트롤스는 1978년 설립된 자동차 엔진냉각제어 기술력에 40년 업력을 가진 부품 제조기업이다.

친환경 자동차 시장의 가파른 성장에 따라 기존 엔진냉각제어 핵심 기술을 바탕으로 친환경차 사업 포트폴리오를 다각화하고 있다.

내연기관 TMS(자동차 엔진냉각제어) 제품 시장 내 점유율은 85%, 배터리 모듈 제조 및 CCV(전기차 냉각수 제어) 사업까지 더하여 성장성까지 갖추었다.

2020년 기준 사업 부문별 매출 비중은 TMS 23.1%, E/P 24.2%, EMS 22.1%, SOL 11.2%, 친환경차 11.0%, 시트 및 램프 8.5%이며 주요 고객사는 현대차, 기아, GM, SK이노베이션 등이다.




턴어라운드 초읽기, 헝가리 법인 실적 가시화 임박

인지컨트롤스의 투자포인트는 1) 전방 산업의 시장 회복 2) 헝가리 법인 실적 가시화 3) 자회사 적자 폭 축소다.

주요 고객사인 현대차의 글로벌 차량 판매 대수는 2017년 453만 대에서 2020년 372만 대까지 하락했으나 공급망 차질 이슈에도 불구하고 올해 400만 대를 목표하고 있다.

이에 따라 내연기관 제품 매출이 동반 상승할 예정이며 동시에 친환경차 부품 비중도 확대될 전망이다.

2021년 헝가리 법인의 전기차 배터리 모듈 매출은 150억원으로 예상된다.

2022년은 폭스바겐 MEB 플랫폼에 들어가는 IBA 매출 본격화로 매출액 800억, 2023년부터 1,000억 규모의 매출이 지속 발생할 것으로 예상된다.

자회사의 꾸준한 매출 성장은 적자폭 개선으로 이어지며 일회성 비용 감소와 함께 기업 전반의 턴어라운드를 뒷받침 할 것으로 전망한다.




2021년 매출액 4,767억원, 영업이익 49억원 전망

2021년 예상 실적은 매출액 4,767억원(+3.9% YoY)과 영업이익 49억원(흑자전환), 2022년 매출액 5,372억원(+12.7% YoY)과 영업이익 112억원(+130.9% YoY)을 전망한다.

현재 헝가리 공장 1만평 부지에 폭스바겐 IBA 라인을 증설 중이며 추가적인 투자 및 사업 확대를 위한 2.5만평 부지를 확보하고 있다.

ASP 개선과 CCV 및 전기차 배터리 모듈 사업의 확장, 나아가 수소 연료전지 개발 참여 등 현재 저점을 지나 2022년 더 큰 성장을 이룰 것으로 전망한다.




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