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[보험] [2022 연간전망] Ready, Get, Set,

분석리서치 | 한화투자증권 김도하 | 2021-11-16 13:24:52

2022년 커버리지 보험사 이익 감소 전망

 2022년 생명보험 3사 실적은 평균 18% YoY 감소할 전망. 단 이는 삼성생명, 한화생명의 4Q22 변액보증 준비금 환입을 반영하지 않고 동양생명의 비경상적 매각익이 소멸되는 기저효과에 따른 것으로, 해당 요인들을 모두 제거하면 low-single 증익이 예상됨

 2022년 손해보험 5사의 실적은 평균 8% YoY 감소할 전망. 단 이는 2021년 중 연이어 기대를 상회하는 호실적을 기록한 것 때문으로, 2022년 순이익 컨센서스는 연초 대비 29% 상향된 상황

 2023년 IFRS17 도입을 앞둔 시기라는 점에서 하반기부터 보험사의 투자포인트는 회계기준 변경 후의 모습으로 집중될 전망


손해보험주, 상저하고의 주가 흐름 예상

 현 시점 손해보험주 투자에서 주요 변수는 실손보험과 자동차보험 요율 조정임. 한화투자증권은 실손보험 요율 10% 초반 인상 시 단기적인 투자심리가 개선될 것으로 예상하며, 자동차보험은 인상도 인하도 없는 경우가 base scenario라고 판단

 상반기 감익, 하반기 증익이 예상되는 가운데, 하반기 중 IFSR17의 회사별 영향이 좀 더 구체화될 것으로 기대됨. 상반기는 상대적으로 투자포인트가 부재하고, 하반기에 긍정적인 요인이 집중될 것이 예상되므로 상저하고의 주가 흐름을 전망함


생명보험주, 제1 과제는 성장성 회복

 생명보험업종은 2021년 주력상품인 보장성보험에서 신계약 역성장을 기록. 제3보험에서의 업종 간 경쟁 심화, 저단가 상품 선호 현상 등이 원인이라면 이는 구조적인 것으로써 단기간 해소되기 어려움

 위험보험료 성장 축소로 사차익이 정체되고 실제사업비 억제로 비차익을 확보하는 현재의 손익 흐름을 탈피하기 위해서는 신계약 회복이 가장 우선적인 과제라고 판단

 업권 외부에서의 위협을 고려하면 수익성 확보가 어렵다 해도 소액 및 단종보험에서의 진입을 시도할 가치가 있으며, 최근 허가된 헬스케어 자회사 설립 등을 활용해 기존의 보험상품 외의 신규 비즈니스를 확장하는 것은 선택이 아닌 필수불가결한 이슈라고 판단함


 
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