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현대차(005380) 3Q20 Preview: 지지대가 되어줄 호실적

종목리서치 | KTB투자증권 이한준 | 2020-10-16 11:34:56

Investment Point

- 3Q20 연결 매출액 28.5조원(YoY +5.8%), 영업이익 1조 3,089억원(YoY +245.8%)전망. 전년 동기 6,900억원의 일회성비용을 감안해도 22% 증익 시현할 전망

- 자동차 부문 매출액 22.3조원(YoY +8.2%), 영업이익 1.0조원(OPM 4.6%) 예상. 3Q20 글로벌 도매판매량은 99.2만대로 YoY 10% 감소했고, 중국 제외시는 87.4만대로 YoY 6.2% 감소. YoY 판매량이 감소했지만, ASP 가장 높은 내수 판매가 22% 증가, 신흥국(남미, 아중동, 아태) 물량이 30%대 감소하며 질적으로는 개선되면서 매출 증가

- 실적 호조의 가장 큰 배경은 국내공장 가동률 때문. 국내공장의 출하량은 41.6만대로 YoY 3.8% 증가. ASP 높은 내수 출하량이 +36%, 수출향 출하량은 -16% 기록하며 질적으로도 개선. 영업일수 부족 등으로 계절적으로 국내공장 출하가 적은 분기임에도 QoQ +10% 출하 증가. 2Q20 당시 국내공장의 영업이익(별도기준)은 6,510억원에 달했으며, 가동률 상승으로 3Q20 별도 OP는 8,000억원에 달할 전망

- 해외공장 출하량은 58만대로 YoY 16%, 약 11만대 감소. 중국이 5.7만대 감소한 탓이며, 중국을 제외하면 해외공장 출하는 46만대(YoY -10%). 이는 1Q19 출하량 대비 5% 적고, 1Q20 대비 7% 많은 수준. 3Q20 해외공장 OP 2,300억원 추정. 금융부문은 북미 중고차 가격 호조에 따라 쇼크요인 없을 듯. 금융부문 OP 2,300억원대 추정

- 친환경차 경쟁력 부각에 따른 re-rating 시도 국면. 실적 호조에 기대어 upside 즐길 수 있을 전망. 업종 top-pick 의견과 목표주가 22만원(SOTP) 유지


현대차 일간챠트01/01 09:00

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