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펄어비스(263750) 올해부터 게임IP 다변화에 따른 중장기 성장 기대

종목리서치 | 부국증권 엄태웅 | 2021-02-23 15:30:05

투자포인트

현시점에서 동사에 대한 투자포인트는 1) 4Q21 글로벌 론칭을 계획하고 있는 붉은사막을 비롯해 22년 도깨비, 23년 플랜8 등 콘솔/PC/모바일 모든 플랫폼을 아우르는 신작 라인업 예정, 2) 2월부터 예정된 북미/유럽 검은사막 PC플랫폼 직접 퍼블리싱과 함께 향후 차기작에 대한 퍼블리셔로서의 활동으로 높은 수익성 기대, 3) 자체 엔진을 통한 효율적인 비용 통제하에 고품질의 게임개발 지속, 4) 북미/서구권을 겨냥한 콘솔게임 시장에 대한 국내대표 게임개발/퍼블리셔 업체로서 시장내 높은 위상 등을 들 수 있음.


2021년 신작기대감과 함께 빠른 이익성장 예상

4Q20 매출액과 영업이익은 각각 1,056억원(-14% YoY, -11%, QoQ), 200억원(-30% YoY, -51% QoQ)을 기록. 원화강세 영향하에 검은사막 모바일과 이브 온라인 매출하락이 원인. 다만 노바클래스 업데이트 이후 검은사막 모바일 유져들의 빠른 유입으로 1분기부터 개선 예상.

2021년 매출액과 영업이익은 각각 5,654억원(+16% YoY), 1,858억원 (+18% YoY) 전망. 무엇보다 4Q21 글로벌 론칭이 예상되는 붉은사막의 매출기여도가 높을 것으로 판단. 검은사막 PC 북미/유럽 직접 퍼블리싱에 따른 이익성장이 예상되나 모바일 감소를 일부 상쇄하는 수준으로 예상. 2021년 보다는 붉은사막 매출이 풀 반영되는 2022년부터 본격적인 이익성장 예상.


펄어비스 일간챠트01/01 09:00

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