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현대모비스(012330) 아직은 무난한 수준

종목리서치 | 한화투자증권 김동하 | 2021-04-16 13:26:47

1Q21 무난한 실적이 예상됩니다.

2Q21 에는 기저효과 확대, 전동화 사업 성장 본격화 등으로 실적 개선세가 확대될 것으로 보입니다.



1Q21 실적 Preview

1Q21 연결 실적은 매출액 9.75조원(+15.7% 이하 yoy), 영업이익 6,062억원(+68.0%), 지배지분 순이익 6,308억원(+81.0%)으로 실적 개선을 기록할 전망이다.

다만 시장 기대치(영업이익 6,236억원) 대비 소폭 하회할 것으로 보인다(중국공장 부진과 환율 여건 악화 등).

▷모듈 부문: 매출액 7.92조원(+21.1%), 영업이익 1,979억원(흑전) 중국공장 부진에도 ①코로나19 기저효과에 따른 물량 증가(현대·기아 글로벌 출하 +16.2%), ②제품 Mix 개선으로 인한 대당 매출액 증가, ③전동화 매출 성장(1.18조원, +67.5%) 등으로 실적 개선이 예상된다.



▷A/S 부문: 매출액 1.83조원(-3.0%), 영업이익 4,083억원(-9.4%) ①원/달러 환율 하락, ②유럽 코로나19 再 유행에 따른 봉쇄 여파, ③코로나19(자동차 판매↓)로 인한 현대·기아 해외 운행대수 감소(`20년 말 기준 4,195만대, -2.6%) 등으로 부진한 실적이 예상된다.




MECA 전환 가속화에 따른 투자회수 구간 진입 기대

그간 신기술 확보를 위한 연구개발 투자가 온전히 매출로 시현되지 못한 상황이다.

그러나 코로나19 이후 자동차 산업이 MECA(모빌리티,전동화, 커넥티비티, 자율주행)로 전환이 가속화되며 점차 투자회수 구간에 진입할 것으로 기대된다.

올해부터 성장이 본격화되는 전동화 사업(매출액 비중: `20년 11%→`21년E 15%→`22년E 20%)의 수익성 개선 시 이런 기대감(투자회수기진입에 따른 수익성 개선과 성장세 확대)이 확산되며 모듈 부문의 가치 재평가가 나타날 가능성이 있어 보인다.




투자의견 ‘Buy’, 목표주가 460,000원 유지

투자의견 ‘Buy’, 목표주가 460,000원을 유지한다.

①실적 개선 구간 진입, ②E-GMP 기반 상품성 개선 전기차(아이오닉5, EV6) 출시에 따른 전동화 사업 성장세 확대, ③그룹 내 핵심 전장부품 기업으로 MECA 전환에 따른 수혜 등을 고려 시 기업가치 제고가 기대되기 때문이다.




현대모비스 일간챠트01/01 09:00

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