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SK바이오사이언스(302440) 1분기부터 예상을 넘어섰다.

종목리서치 | 한양증권 오병용 | 2021-05-04 13:46:45

1분기 기대 이상. 이런 식이라면 하반기 실적은 훨씬 기대된다.



SK바이오사이언스는 1분기 매출액 1,127억원(yoy +422.4%) 및 영업이익 537억원(yoy 흑전, OPM 47.7%)을 시현했다.

컨센서스는 없지만, 시장 예상을 훌쩍 뛰어넘는 호실적으로 판단된다.

1분기 매출의 상당부분은 아스트라제네카 CMO사업에서 비롯된 것으로 추정된다.

아직까지 노바백스 라인은 본격적으로 가동되고 있지 않기 때문이다.

올해 동사 실적에 가장 중요한 3가지 사업은 아스트라제네카CMO, 노바백스CMO, 노바백스L/in 사업이다.

이 중, 1분기에는 가장 수익성이 떨어질 것으로 예상되는 아스트라제네카 CMO만 있는 상황에서도, 무려 47.7%의 영업이익률과 500억원 이상의 영업이익 창출력을 증명했다.

기대이상의 결과다.

하반기부터는 노바백스 CMO의 시작과 더불어 가장 수익성이 높은 노바백스 국내 L/in매출이 시작된다.

하반기로 갈수록 큰 폭의 계단식 성장이 기대된다.




대규모 코로나19 백신 CMO 계약 임박한듯.

이번 실적발표 컨퍼런스콜에서 동사는 추가 CMO 계약을 언급했다.

아마도 CMO 계약 발표가 매우 임박한 것으로 보인다.

이것을 반영하여 동사는 올해 CMO 생산 가이던스를 기존 50~100배치에서 100배치 내외 생산으로 상향하기도 했다.

사실 1분기 실적만 감안하더라도, 올해 생산실적은 기존의 가이던스(50~100배치)의 상단을 달성할 것으로 예상할 수 있었다.

그런데 이번에 가이던스까지 상향함에 따라서 실제로는 올해 생산량은 100배치를 훨씬 상회할 것으로 예상할 수 있겠다.

따라서 우리는 올해 동사의 영업이익 추정치를 기존 2,984억원에서 3,456억원으로 +15.8% 상향한다.

최소한 만을 반영한 매우 보수적 추정이다.




자체 코로나 백신, 임상 3상만 들어가도 가치 폭증 전망.

현재 진행중인 ‘GBP510’의 임상 1/2상, ‘NBP2001’의 임상 1상은 차질없이 계획대로 진행되고 있는 것으로 보인다.

하반기 글로벌 3상 진입은 무난하게 진행될 것으로 보이며, 임상 1/2상 결과도 6~7월이면 공개될 것으로 예상된다.

3상은 변이(남아공, 영국) 바이러스 대상의 연구도 포함될 것으로 보인다.

특히 ‘GBP510’이 글로벌 3상에 진입하면 CEPI로부터 천억원 단위의 임상자금을 지원받게 될 예정이다.

따라서 3상에 진입하는 것만으로도 후보물질의 상당한 가치상승을 기대할 수 있다.

얼마 남지도 않았다.

고작 몇 개월이면 3상에 진입한다.




SK 일간챠트01/01 09:00

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