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신세계푸드(031440) 체질개선의 결과

종목리서치 | 한화투자증권 남성현 | 2021-05-04 13:48:18

1Q21 Review: 당사 기대치 상회

신세계푸드 1분기 실적은 당초 예상치 및 시장 기대치를 크게 상회하였다.

연결기준 1분기 매출액은 3,200억 원(전년동기대비 +4.9%), 영업이익 51억 원(흑자전환)을 기록하였다.

매출액은 추정치에 부합하였지만, 영업이익은 당사 추정치인 21억원을 훌쩍 넘어선 것이다.

긍정적 실적을 달성한 이유는 1) 외식사업부 적자점포 정리에 따른 수익성 개선이 이루어진 것으로 보이고, 2) 그룹사 및 판매채널 증가에 의한 식품제조 판매량 상승과, 3) No Brand Burger 영업 매출액 확대 및 가맹본부 증가, 4) 단체급식 사이트 효율화를 통한 수익성 개선이 이루어졌기 때문이다.




No Brand Burger 가맹사업 본격화

중장기적으로 No Brand Burger 실적 기여도 확대를 기대한다.

동사는 51개 직매장을 오픈한 이후 현재까지 약 100여개 점포를 운영중인 것으로 알려져 있다.

지난해까지 직영점 출점을 통해 가맹본부 사업부로 전환하기 위한 초석을 마련하였고, 최근 가맹사업자 모집을 통한 공격적인 점포망 확대가 이루어지면서 전체적인 실적은 개선되는 추세에 있다.



이러한 추세는 이어질 것으로 보이는데, ▶ 가성비를 중시하는 외식소비 트렌드에 부합하고, ▶ 가맹사업자 확대가 원활하게 이루어지고 있으며, ▶ 직영점 매출액 증가가 완연하게 나타나고 있기 때문이다.

이에 가맹점 오픈에 따른 기여도 확대와 상품공급 매출을 통한 영업실적은 빠르게 증가할 것으로 기대한다.

2021년 신규점 출점은 약 100여개에 달할 것으로 예상한다.




투자의견 Buy, 목표주가 10.6만원으로 상향

동사에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가를 10.6만원으로 상향한다.

목표주가 상향은 실적 추정치 조정과 밸류에이션 산정방식을 기존 PER에서 EV/EBITDA 밸류에이션 방식으로 변경함에 따라 이루어졌다.




신세계푸드 일간챠트01/01 09:00

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