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호전실업(111110/KS) 여름이 기다려지는 이유

종목리서치 | SK증권 나승두 | 2021-06-10 14:48:47

- 고기능성 액티브웨어 및 스포츠/애슬레저 의류 등의 OEM 전문 업체

- The North Face, Under Armour, ATHLETA 등 글로벌 브랜드 액티브웨어 생산

- 2 분기 접어들면서 주요 고객사의 주문량 코로나19 팬데믹 이전 수준 회복 추세

- 연말 일상 생활 정상화 기대감 높아질수록 분기 실적 상승 기대감도 높아져

- 하반기 신규 브랜드 매출 기여 시작, 생산 효율성 제고 중



글로벌 브랜드 액티브웨어 OEM 전문 업체

호전실업은 고(高)기능성 액티브웨어 및 스포츠/애슬레저 의류, 유니폼 등의 OEM 전문 업체이다.

The North Face, Under Armour, ATHLETA 등 글로벌 브랜드 액티브웨어를 주로 생산한다.

올해 1 분기 매출액은 556 억원으로 전년동기 대비 -16.5% 감소했지만, 영업손실 24 억원을 기록하며 전년동기 대비 영업손실 폭을 축소하였다.

올해 1 분기까지는 코로나19 의 영향이 조금은 남아있었다는 판단이다.

하지만 2 분기에 접어들면서 주요 고객사의 주문량이 코로나 19 팬데믹 이전인 2019 년도 수준을 회복하거나 오히려 살짝 웃돌기 시작한 것으로 추정됨에 따라 실적 기대감을 높여야 한다는 판단이다.




여름이 기다려지는 이유

호전실업이 위탁 생산하고 있는 글로벌 브랜드는 다양하지만, 품목으로 보면 아우터(Outer) 류의 비중이 상대적으로 높다.

즉, 날씨가 쌀쌀해지는 4 분기부터 소비자들의 수요가 증가하는 품목의 비중이 높은 것이다.

4 분기 높아지는 수요를 대응하기 위해서는 앞선 2~3 분기에 원자재 수급부터 생산까지 모두 마무리하고 제품을 고객사에 공급해야 한다.

동사의 분기 매출이 2 분기와 3 분기에 높게 나타나는 계절성을 갖고 있는 이유다.

특히 3 분기의 실적이 가장 높게 나타나는 일관된 규칙성을 보여왔지만, 올해는 2 분기 실적부터 주목해야 한다.

지난해 3 월을 기점으로 코로나19 의 글로벌 확산세가 커졌다는 점을 감안한다면, 올해 2 분기 실적 기저효과가 가장 도드라지게 나타날 가능성이 높기 때문이다.

또, 코로나 19 백신 접종률이 가파르게 상승하면서 올 겨울 일상 생활 정상화에 대한 기대감이 높아지고 있는 만큼 어느 때보다 아우터 수요가 크게 증가할 가능성도 크다.

올해 3 분기 실적이 분기 사상 최대 실적을 기록할 가능성도 배제할 수 없는 이유다.




신규 브랜드의 확보, 실적 계절성 벗어 던질 것

글로벌 애슬레저 브랜드 1 위 기업인 Lululemon 과 함께 개발 중인 아우터 및 남성 의류 등은 올해 8~9 월부터 공급이 시작될 것으로 예상된다.

첫 해인만큼 매출액 규모 자체는 크지 않겠지만, 향후 주요 매출처로써 자리매김할 가능성이 높다.

지난해 지분을 인수했던 안다르(Andar)와의 협업 결과물은 내년부터 나타날 전망이다.

최근 안다르의 최대주주가 변경되면서 올해는 단기 급성장에 따른 경영 안정화에 집중할 가능성이 크다.

이에 동사와 공동 개발 중인 제품에 대한 본격적인 위탁 생산은 내년으로 미뤄질 것으로 판단한다.

남반구에 위치한 뉴질랜드/호주 지역의 대표 브랜드인 Kathmandu 와
Macpac 의 비중이 조금씩 증가하는 점도 고무적이다.

계절이 정반대라는 지리적 특성을 활용해 생산 효율 극대화를 시현할 수 있기 때문이다.

이는 점진적으로 분기 매출의 계절성을 상쇄시키는 등 안정적인 실적을 견인할 전망이다.




호전실업 일간챠트

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