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LG전자(066570) 발목 잡은 충당금, 모멘텀 모색 구간

종목리서치 | 키움증권 김지산 | 2021-10-13 13:53:08

GM Bolt 충당금 대규모 반영, 가전과 TV는 여전히 선전

3분기 잠정 영업이익은 5,407억원(QoQ -38%, YoY -50%)이었고, GM Bolt 리콜 관련 4,800억원의 충당금이 추가로 반영되다 보니 시장 컨센서스(1조 1,239억원)와 비교는 무의미했다.

다만, 일회성 요인을 제외하고 보면, 가전은 상업용에어컨 등 B2B 사업이 확대되면서 계절성을 넘어서는 모습이었고, TV는 OLED를 앞세워 경쟁사들보다 우월한 수익성을 지켜냈다.

연결 대상인 LG이노텍이 선전했다.

반면, 비즈니스솔루션은 태양광 모듈의 웨이퍼 가격 상승과 경쟁 심화로 인해 소폭 적자를 기록했다.

상반기에 비해 하반기 투자 모멘텀이 약화된 것이 사실이다.

코로나 환경에서 우호적이었던 홈코노미 수요가 둔화되고, 반도체를중심으로 부품 공급난이 지속되고 있으며, 원자재, 물류비 등 수익성 압박 요인이 상존한다.

Valuation 상향 요인으로 기대한 자동차부품은 GM Bolt 리콜 사태를 계기로 수익성에 대한 기대치가 낮아졌다.




주가 바닥 다지는 과정, 긍정적인 모멘텀 찾기

4분기 연결 영업이익은 9,495억원(QoQ 76%, YoY 10%), 별도 기준 영업이익은 5,120억원(QoQ 131%, YoY -2%)으로 추정된다.

가전과 TV의 성수기 마케팅 비용 증가에 따른 계절적 수익성 저하가 반복될 것이다.

다만, 12개월 Forward 기준 PER 6.6배, PBR 1.20배까지 낮아진 상황에서 추가 하락을 우려하기 보다는 긍정적인 모멘텀을 찾아야 할 것이다.

가전과 TV는 프리미엄 시장에서 경쟁사들보다 선전하고 있다.

가전은 건조기, 의류관리기, 식기세척기 등 신성장가전의 해외 판매가 확대되는 가운데, 상업용에어컨, 빌트인 등 B2B 부문도 성과를 내고 있다.

TV는 OLED TV가 프리미엄의 확실한 주류로 자리잡았고, LCD 패널 가격이 하락세로 반전함에 따라 수익성 전망이 긍정적이다.

자동차부품은 LG마그나 이파워트레인이 양사간 시너지를 바탕으로 전기차 부품 시장에 성공적으로 안착할 것이다.




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