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DB손해보험(005830) 실적호조세 지속 예상

종목리서치 | 이베스트투자증권 전배승 | 2021-10-13 13:59:31

보험손익 개선추세 지속

2021년 3분기 예상순이익은 1,852억원으로 시장예상을 상회하며 호실적 기조를 이어갈 전망. 손해율 하락추세가 이어지는 가운데 사업비율 또한 낮은 수준에서 유지되며 상반기에 이어 큰 폭의 보험손익 개선이 실적호조의 배경으로 작용할 전망. 투자영업이익의 경우 처분이익이 발생하지 않아 둔화가 예상되나 합산비율이 101.9%로 낮아지며 1~2분기에 이어 분기 ROE 10%를 상회하는 고수익성 유지가 가능할 것으로 예상. 전분기 화재사고와 같은 특이요인이 없는 가운데 평년 대비 장마와 홍수 등 계절적 영향이 적게 나타나면서 손해율 개선에 기여할 것으로 보임


고수익성 기조 이어질 전망

2분기에 이어 3분기에도 자동차보험 손해율이 80%를 하회하며 전체 손해율 개선을 주도할 전망. 보험료 인상효과 둔화와 차량운행 확대에도 각종 제도개선 효과가 본격화되고 있어 당분간 자보 손해율 안정흐름은 이어질 것으로 예상. 위험손해율의 경우 병원이용 확대에 따른 상승압력이 불가피하나 갱신물량 도래 효과가 나타나며 전분기 수준에서 유지될 것으로 보임. 사업비율은 3분기 중에도 20%를 하회할 것으로 예상되는데, 절판이후 신계약 감소, 1,200%룰 및 이연한도 확대효과와 함께 동사의고유강점인 사업비 관리역량이 지속 부각되고 있는 결과로 판단. 효율성지표 개선을 바탕으로 고수익성 기조를 이어갈 전망


목표주가 79,000원으로 10% 상향, 최선호주 의견 유지

실적 추정치 상향을 반영해 목표주가를 기존 72,000원에서 79,000원으로 10% 상향하며 손보업종 최선호주 의견을 유지. 최근 주가상승에도 PBR 0.6배의 현 주가는 예상 수익성 대비 저평가 영역으로 판단. 예상 배당수익률 또한 4.7%에 달해 고배당매력겸비


DB손해보험 일간챠트

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