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GS건설(006360) 사업 영역이 점차 다양해진다

종목리서치 | 유안타증권 김기룡 | 2021-10-14 11:33:30

3Q21 Preview : 시장 예상치 부합 전망

2021년 3분기, GS건설 연결 실적은 매출액 2.33조원(+0.7%, YoY), 영업이익 2,231억원(+6.6%, YoY)으로 현 시장 예상치에 부합할 것으로 추정한다.

2021년 상반기 주택/건축 매출액은 전년동기 대비 감소했으나, 당분기에는 증가세로 전환할 것으로 전망한다.

신사업(해외 모듈, GS이니마) 매출 성장은 긍정적인 반면, 대형 관계사(LG화학, GS칼텍스) Project 준공 영향과 신규 수주 부재로 플랜트 매출 감소세는 단기간 실적 부담 요인으로 작용할 전망이다.

당분기 영업이익은 2분기 싱가폴 본드콜 비용 이슈(537억원) 소멸로 전분기 대비 +79% 증가할 것으로 추정한다.




주택 분양, 해외수주 성과가 플랜트 매출 공백 방어 요인

2021년 3분기(누계) 주택 분양 실적은 약 1.7만 세대로 가이던스 대비 약 55%를 달성했다.

일부 정비 사업 분양 시기 지연은 부정적이나, 10월 중 약 0.8만 세대 이상 분양 성과를 기록할 것으로 파악되고 있다.

2021년 분양 가이던스를 크게 하회하지 않는다면 주택 분양에 후행한 주택/건축 부문 실적 개선 흐름은 유효할 것으로 예상한다.

[1.7만(’19) → 2.7만(’20) → 3.2만(’21E)]. 동사의 해외 수주는 코로나19로 인해 우선협상대상자로 선정된 호주 NEL(2.0조원 이상), GS이니마 오만 해수담수화 Project(1.4조원 수주 미인식) 인식이 계획 대비 다소 지연되었으나, 연내 수주 목표 계획은 유효한 상황이 이어지고 있다.

[해외 수주 : 2.4조원(‘20) → 5.1조원(‘21E)]


투자의견 Buy 및 목표주가 57,000원 유지

GS건설에 대해 투자의견 Buy 및 목표주가 57,000원을 유지한다.

동사는 작년 해외 모듈업체 인수(단우드, 엘리먼츠)를 비롯해Precast Concrete 사업(지피씨) 진출을 통한 사업 영역을 확대시켜 나가고 있다.

최근, 착공에 들어간 2차전지 재활용 사업(에네르마), 데이터센터 사업 운영, 베트남 개발사업 등 건설/환경 중심의 다양한 신사업의 성과는 점차 구체화 될 전망이다.

당초 2022년 상반기를 목표로 했던 자회사 GS이니마의 코스피 상장 시기는 코로나19로 인한 실사 어려움으로 지연되는 것으로 파악되고 있다.




GS건설 일간챠트

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