2Q22 Preview: 지배주주순이익 분기 최대실적 예상

2Q22 지배주주순이익 +16.1%yoy(+4.2%qoq)인 8,741억원으로 분기 최대실적 예상. 이자이익 큰 폭 증가 지속에 기인. 더불어 주식시장 하락 및 채권금리 급등에도 수수료이익은 견조한 가운데 타 시중은행대비 유가증권 손익 영향이 크지 않아 비이자이익(-0.5%yoy, -8.2%qoq) 감소도 제한적. 신규 이익 창출 및 향후 비용축소를 위한 디지털 관련 비용 증가를 예상하나 낮은 인건비증가율 지속으로 판관비(+4.0%yoy, -0.1%qoq) 하향안정화도 지속될 전망
2Q22 이자이익 +22.9%yoy(+5.3%qoq)인 2조 933억원 예상. 기업대출 중심의 원화대출성장(+7.3%yoy, +1.0%qoq)이 지속되는 가운데 분기 NIM도 +8bpqoq 큰 폭 상승함에 기인. 영업일수 1일 증가도 이익확대에 기여
2Q22 대손충당금전입 +232.7%yoy(+38.0%qoq)인 2,292억원 예상. 양호한 자산건전성은 유지되는 가운데 1,300억원 내외의 경상적 수준에서 전년동기 해운 및 조선업종 환입 900억원 발생에 따른 역기저효과와 당분기 미래경기 전망 하향조정에 따른 추가 충당금 1,000억원 가정에 기인


투자의견 매수 및 목표주가 19,500원 유지

2021년(E) 지배주주순이익 +98.0%yoy인 2.6조원의 최대실적에 이어 2022년(E) 유가증권평가 및 처분손익 비중이 크지 않아 비이자이익 -0.2%yoy에 불과할 전망이며, 양호한 자산건전성에도 충당금을 보수적으로 적립(1Q22 기준 원금 및 이자상환유예 잔액 1.5조원 중 88% 담보 및 보증대출이며, 약 3,000억원의 충당금 적립과 COVID-19 관련 4,000억원 적립 중)하였음에도 연간 NIM +21bp 상승에 따른 이자이익(+19.9%yoy) 큰 폭 증가에 따라 전년도 기고효과에도 불구하고 +22.0%yoy인 3.2조원의 최대실적 지속 예상
우려하였던 수급 부담도 해소(예보지분 1.3%에 불과하고, 한화생명 및 동양생명의 지분매각도 완료)된 상황. 중간배당 정례화 및 배당성향 확대(2023년까지 30% 목표)대비 주가하락에 따라 정부규제(추가 충당금 및 배당)가 없다면 배당수익률 10%도 가능. 투자의견 BUY 및 목표주가 19,500원 유지함