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롯데쇼핑(023530) 2Q22 Preview: 이런 실적 오랜만

종목리서치 | 한국투자증권 김명주 | 2022-06-27 15:18:39

컨센서스를 소폭 하회할 것

2022년 2분기 롯데쇼핑의 연결기준 매출은 전년동기대비 5.8% 증가한 4조 1,290억원, 영업이익은 606% 증가한 535억원을 기록할 것이다.

컨센서스는 소폭 하회하지만 본업의 실적은 시장 기대치보다 양호하다.

2분기 백화점의 기존점은 14~15%, 마트는 3~4%를 예상한다.

온라인 시장 내 경쟁 심화가 지속되어 롯데온의 적자는 1분기보다 소폭 증가한 470억원을 기록할 것이다.

롯데하이마트와 홈쇼핑의 영업이익은 가전 수요 감소와 송출 수수료 증가 등으로 감익할 것으로 추정하며 이는 컨센서스를 하회하는 요인이 될 것이다.




시네마는 거들 뿐

지난 한달 간 롯데쇼핑의 주가가 양호했던 이유는 롯데시네마의 턴어라운드와 온라인 채널에 대한 낮은 기대감 때문이다.

코로나19 이후 큰 적자를 기록했던 롯데시네마는 리오프닝에 따른 유동인구 회복과 대작 영화의 잇단 개봉(ex. 범죄도시2)으로 5월부터 빠르게 회복되고 있는 것으로 추정한다.

2분기부터는 롯데쇼핑의 주가 상승 요인이 백화점과 할인점이 될 것이다.

최근 리오프닝 수요와 함께 백화점 아울렛 점포의 성장률이 특히 양호한데 롯데백화점은 3사 중 아울렛 점포의 비중이 가장 높다(점포 중 37%). 롯데마트는 구조조정(ex. 롭스 폐점, 이커머스 사업의 롯데온 이동)과 체질 개선(ex. 리뉴얼)을 통하여 올해 흑자 전환할 것이다.




투자의견 매수와 목표주가 130,000원 유지

롯데쇼핑에 대하여 투자의견 매수와 목표주가 130,000원(2022F, PBR 0.4x)을 유지한다.

이커머스 부문에서 큰 적자가 지속되고 있는 점은 아쉽지만 롯데쇼핑의 이커머스에 대한 기대감은 매우 낮기 때문에 주가 조정 요인이 되지는 않을 것이다.

차입금이 많은 롯데쇼핑에게 금리 상승은 부정적이나 지분법 회사(ex. 유니클로)의 손익 개선으로 이자비용 증가를 일부는 상쇄할 것이다.

롯데쇼핑은 지난 4년간 체질 개선을 통해 적자 점포/사업부를 정리하였다.

지난 8년간 역레버리지를 기록했던 롯데쇼핑은 올해와 내년은 매출액보다 영업이익이 더 증가하는 영업이익 레버리지를 보일 것이다.

롯데쇼핑의 반란은 지속될 것으로 판단한다.




롯데쇼핑 일간챠트

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