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카카오(035720) 코어사업 성장률 아쉽지만, 일단 실적 안도

종목리서치 | 현대차증권 김현용 | 2022-08-05 13:03:34

2 분기 영업이익 당사 추정치 3% 하회하며 선전

-동사 2분기 실적은 매출액 1조 8,223억원(YoY +34.8%), 영업이익 1,710억원(YoY +5.2%)으로 당사 영업이익 전망치를 3%에 하회한 준수한 실적을 기록. 매출 성장률은 전사로 보면 35%로 양호했지만, 톡비즈 및 스토리가 예상 대비 부진한 부분을 신사업 및 게임에서 만회했다는 점에서 내용 측면에서는 아쉬웠다는 판단. 톡비즈의 경우 YoY +16.1%로 굉장히 저조한 성장률을 기록하였는데, 이는 광고형 매출이 YoY +28%로 고성장 하였음에도 거래형 매출이 부진했던 점에 기인. 스토리도 엔터가 YoY +28%로 견조한 성장세 이어갔으나 픽코마가 YoY +17%로 성장률이 둔화되며 부문 전체로는 YoY +22.1% 성장에 그침


광고 슬롯 확대 & 커머스 연계 강화 통해 하반기 톡비즈 고성장 재개에 주력

-광고형 매출은 2분기 YoY +28% 성장하며 동기간 시장성장률을 23%p 초과 성장한 것으로 나타남. 하반기에도 동사는 카카오톡 비즈보드 슬롯 추가, 오픈채팅 활성화 등을 통해 디스플레이 광고 매출을 극대화하는 동시에, 선물하기와의 연계 기능을 강화하여 커머스 거래액 성장률도 차별화를 지속할 전망


콘텐츠 사업 글로벌 성과 하반기 본격화되며 주가 회복 가속화 예상

-하반기 동사를 비롯한 빅테크 기업들의 주가 반등은 웹툰, K-POP, 드라마/영화 등 콘텐츠 사업에서의 글로벌 성과가 주된 동인이 될 것으로 전망. 동사에 기대되는 글로벌 성과는 수리남(넷플릭스 드라마)을 비롯한 자체 제작 라인업의 글로벌 흥행, 북미/유럽 지역에서의 웹툰 거래액 급증 등으로 예상. 이미 픽코마와 엔터를 합산한 웹툰 거래액에서 해외 비중은 80%에 육박하고 있어 동사 IP의 글로벌 시장 공략은 순조로운 것으로 판단됨


투자의견 매수(유지), 목표주가 104,000 원(유지) 제시

-동사에 대해 투자의견 매수, 목표주가 104,000원으로 각각 기존의 의견 및 목표가를 유지하도록 함. 투자의견 매수의 근거는 1)전사 매출 성장률이 30~35% 구간을 여전히 마크하며 고성장세를 유지 중이고, 2)웹툰, 드라마/영화 사업에서 괄목할 만한 글로벌 성과들이 점진적으로 발현되고 있다고 판단되기 때문


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