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SFA반도체(036540) 하반기 실적은 부진하나, 이미 바닥은 지나는 중

종목리서치 | BNK투자증권 이민희 | 2022-11-16 11:12:29

3Q22 실적은 비교적 선방: 모바일 수요 악화에도, 서버 수요 양호

3Q22 매출액은 1,827억원(-2%QoQ, 9%YoY), 영업이익은 161억원(-24% QoQ, -15%YoY)를 기록, 시장 컨센서스 대비 매출은 2% 상회했으나 영업 이익은 3% 하회했다.

수익성 높은 eMCP 매출이 급감하며, 국내 1공장 가동률이 크게 하락했기 때문이다.

반면 필리핀 공장의 서버 향 제품들은 수요가 비교적 양호하여 매출액이 선방했던 것 같다.




모바일 수요 부진으로 1Q23까지 매출액 성장 정체 예상

서버 향 제품 수요는 양호하나, 모바일 향 eMCP 및 비메모리 제품 수요 부진으로 동사 매출액 및 영업이익률은 1Q23까지 현 수준에서 횡보할 것으로 전망된다.

4Q22 매출액은 1,821억원(-0.3%QoQ, 0.5%YoY), 영업이익은 160억원, 영업이익률 8.8%를 예상한다.




업황 최악은 지난 것으로 판단, 투자의견 ‘매수’/목표가 7,800원 유지

반도체 기업들의 재고 증가세는 이미 9월에 정점을 지난 것으로 판단된다.

또한 유통 채널 재고 부담은 4Q22 들어 완화되고 있어 최악의 국면은 지난 것 같다.

한편 인플레이션 둔화 및 금융긴축 기조 완화 기대, 중국의 제로 코로나 정책 완화 등 주변 거시 환경이 우호적으로 변하고 있음과 Valuation을 고려할 때, 주가 바닥은 친 것으로 사료된다.

투자의견 ‘매수’ 및 목표 주가 7,800원(mid-cycle P/B 2.6x)을 유지한다.




SFA반도체 일간챠트

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