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[화학] 언택트와 컨택트의 콜라보

분석리서치 | 하나금융투자 윤재성 하재선 | 2021-09-14 14:01:42

Intro

‘국내’ 위드 코로나 전환에 따른 석유화학/정유업종의 영향은 중립적이다.

국내에 국한된 일상으로의 복귀는 가격(P)과 물량(Q), 원가(C)측면 모두 영향이 제한적이기 때문이다.

산업의 핵심 지표 개선을 위해서는 국내뿐 아니라 ‘글로벌’ 위드 코로나가 필수다.

글로벌 COVID-19 확산세 진정 및 일상으로의 복귀가 선행되어야 1) 수요 개선 및 2) 병목/재고관리 상의 문제 해결에 따른 글로벌 밸류체인 정상화가 가능하다.

국내 석유화학 산업은 해당 시점에 1) 국제제품 가격지표 개선 2) 대륙별 차익거래 수혜로 가격(P), 물량(Q) 개선 및 원가(C) 안정화가 가능할 것으로 판단한다.




석유화학: 언택트와 컨택트의 콜라보

석유화학은 언택트와 컨택트 수요의 '콜라보레이션'이 펼쳐질 것으로 기대된다.

언택트 관련 제품인 주사기, 마스크, 손세정제, 리모델링, 가전제품 등은 물론, 컨택트 관련 제품인 건설/건축, 자동차/타이어, 의류 등 전방 수요 강세 지속이 전망된다.




정유: 최악의 국면을 탈피해 정상으로의 복귀

COVID-19으로 최악의 국면을 맞은 정유업종은 위드코로나로 정상으로 복귀가 가능할 것이다.

휘발유는 이미 큰 폭의 회복을 보이고 있으며, 향후 산업용 경유 및 항공유 또한 뚜렷하게 회복되면서 정제마진의 뚜렷한 개선을 견인할 전망이다.




Top picks

S-Oil이 위드코로나의 가장 큰 수혜 업체가 될 것이다.

정제마진의 뚜렷한 회복과 실적 개선이 예상되기 때문이다.

롯데정밀화학, 금호석유, 롯데케미칼, KCC 등 주요 석유화학 업체의 호실적도 지속될 것이다.




 
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