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[에너지 시설 및 서비스] 가스가격 강세의 지속가능성

분석리서치 | 유진투자증권 황성현 | 2021-10-13 13:17:37

아시아 프리미엄 형성으로 유럽 수입량 감소

최근 급등했던 가스 가격이 일부 하락하였으나 여전히 역사적 고점을 유지 중(mmBTU 당 아시아 JKM LNG Spot 32달러, 미국 Henry Hub 7달러, 유럽 TTF 33달러). 석탄가격 랠리, 탄소 배출권 강세 및 이상 기후로 발전용 석탄의 대체연료인 천연가스 수요 강세가 이어지고 있고, 지역별 공급 차질까지 겹쳐 이례적인 가격 지속

전세계 LNG 수요의 70% 이상을 차지하는 아시아 수입 규모는 1~8월 1.5억톤으로 전년대비 15% 증가(중국 +23%, 일본 +6% 등)했고 아시아 시장의 프리미엄 형성으로 유럽의 LNG 수입량은 16% 감소해 수요 증가를 충족시키지 못함. 반면, 미국 허리케인 Ida, Nicholas 영향으로 LNG 수출 차질, 우크라이나를 경유하는 PNG 공급 감소, 러시아 Nord stream 2 상업 가동 지연으로 공급 불확실성이 부각되며 가격 강세 지속

유럽의 천연가스 저장 규모는 전년동기 대비 23% 감소했으며 저장률은 5 년 평균 84%를 크게 하회하는 73% 기록. 특히, 저장 용량이 큰 독일과 네덜란드 또한 천연가스 저장률이 65%, 55%에 불과해 동절기 난방용 가스 공급에 대한 우려도 큰 상황


Nord stream2 가동 시기에 따라 시장 안정화 가능

3분기 댈러스연준서베이 결과에서 볼 수 있듯이 미국 E&P 기업들은 원유, 가스 생산 확대보다는 투자 규모 축소, 재무구조 개선을 목표로 하고 있음. 또한 중국의 석탄 대란과 석탄 발전소 가동률 하락, 가스 수요의 절반을 차지하는 난방 시즌이 본격적으로 시작되어 가스 가격 강세는 지속될 전망. 유럽 가스 수요의 1/4 을 수송할 수 있는 Nord stream2 가동 시기에 따라 공급이 가능할 수 있으나, 이는 정치적인 이슈라 시기를 정확히 예단하기 어렵고 상업운전 인증에 3 개월 이상의 시간이 소요될 것으로 알려져 불확실성 확대.

4분기 가스 가격의 변동성이 커질 수 밖에 없는 환경이라고 판단


 
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