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[섬유 및 의복] 3Q21 Pre: 업체별 실적 개선 차별화

분석리서치 | 하나금융투자 서현정 | 2021-10-14 11:30:14

3분기 F&F, 한섬 양호한 실적

3분기 브랜드 업체들은 개별 업체들의 마이크로적 요소에 의해 차별화될 것으로 예상한다.

F&F는 국내와 중국에서 모두 기대 이상 실적 개선세를 이어가며 압도적인 실적 모멘텀을 전망한다.

한섬은 8월 중순부터 의류 매출이 회복세를 보이며 14%의 안정적인 매출 성장세를 기록할 것으로 보인다.

반면, 휠라홀딩스와 신세계인터내셔날은 시장기대치를 하회할 것으로 전망한다.

신세계인터내셔날은 국내의류/생활용품 적자 폭 확대로 이익 증가폭이 둔화될 것으로 예상된다.

한세실업은 베트남 락다운 영향 가동률 급감과 고정비 부담이 가중되며 수익성 저하가 불가피하다.




의류주 여전히 매력적

7월부터 코로나19 재확산이 악화되면서 소비 둔화 우려와 오프라인 트래픽 부진으로 실적 불확실성이 확대되었고, 주가 모멘텀 또한 제한적이었다.

하지만, i) 매크로 측면에서 소비심리가 9월 상승 전환했고, ii) 의류 업체들의 주 유통망인 백화점 매출도 9월로 갈수록 높은 성장세를 기록하고 있어, 4분기 의류 성수기에 따른 실적모멘텀을 기대해 볼만 하다.

iii) 중장기적 우려는 있을 수 있지만, 단기적으로는 주가가 제반 우려를 모두 선반영하고 있고, 낮게 떨어져 있는 상태기 때문에 밸류에이션 부담도 없는 상황이다.




Top Pick: F&F, 한섬/한세실업 관심 필요

의류업종 Top Pick은 F&F(TP 86→100만원)다.

높은 브랜드 인지도 기반 국내외 강한 실적 모멘텀이 지속되고 있고, 중국 사업은 잠재 성장 여력이 크다.

단기적으로는 국내 위드 코로나 진입과 소비심리 개선으로 내수 의류 업체들 실적 모멘텀이 돋보일 수 있다.

여성캐주얼 부문의 견고한 브랜드 파워 기반 안정적인 성장세를 기록하고 있는 한섬(BUY, TP 5만원)에 관심이 필요하다.

베트남 봉쇄 조치 완화와 OEM 업황 호조 최대 수헤를 받을 것으로 예상되는 한세실업(TP 2.4→3만원)도 관심 종목이다.




 
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