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종목리서치: 2022년 05월 18일 (수) 14시 30분 확대확대 축소축소 프린트프린트 목록목록

RFHIC(218410) 수주/실적/이벤트로 볼 때 누가 봐도 적극 매수할 시점

매수/TP 6만원 유지, 장/단기 확실한 매수 적기로 판단

RFHIC에 대한 투자의견을 매수, 12개월 목표가를 6만원으로 유지한다.

추천 사유는 1) 최근 수주 동향을 감안하면 2022년3분기부터 괄목할만한 실적 호전 양상을 나타낼 전망이고, 2) 투자가들의 초고주파수 MMIC 장기 성과 기대감 고조 가능성을 감안할 때 높은 Multiple이 유지될 것이며, 3) 2022년 삼성 미국시장 공략 확대에 따른 국내 최대 수혜주이기 때문이다.

머지않아 미국 시장에서 큰 성과가 예상됨에도 불구하고 2022년 1분기 실적 부진으로 단기 주가가 부진한 현 시점이 매수의 최적기가 될 것이란 판단이다.




7월부터 미국 수출 개시 전망, 가파른 실적 호전 기록할 것

2022년 5월 삼성전자가 디시네트워크의 5G 장비 공급업체로 선정되었다.

총 수주 규모는 1조원 이상으로 알려지고 있으며 아직 경쟁사들의 수주 소식은 들리지 않는다.

이에 따라 2022년 7월부터 RFHIC의 매출액은 크게 증가할 전망이다.

디시네트워크향 Gan TR 수출이 본격화될 것이기 때문이다.

에릭슨 및 미국 로컬업체로의 매출도 가능한 상황이어서 경우에 따라 디시네트워크향 매출은 더 증가할 수도 있다.

당초 디시네트워크 발주가 총 3조원 수준으로 알려졌다는 점에서 그렇다.

여기에 버라이즌향 매출도 8월 이후 본격화될 전망이다.

버라이즌이 향후 1년간 3~4GHz 대역에 7조원에 달하는 5G CAPEX를 집행할 예정이라고 밝힌 바 있기 때문이다.

올해 상반기와는 달리 하반기엔 가파른 이익 성장 국면이 전개될 것이란 판단이다.




수주/장기 실적 전망 낙관적, 높은 Multiple 유지 예상

Multiple 역시 투자가들의 우려와는 달리 최소 향후 2년간은 높게 유지될 것이며 초장기적으로도 일반 IT 부품 회사들 수준의 낮은 PER을 형성할 가능성은 낮다는 판단이다.

수주 현황을 감안할 때 장/단기 실적 전망이 낙관적인데다가 전세계적으로 소수의 기업들이 통신용 TR을 독과점하는 형태를 유지할 공산이 크기 때문이다.

고주파수에 특화된 업체는 극소수이며 자동차 등 타 사업에 치중하다 보니 정작 네트워크장비에 집중하는 업체는 더 드물다.

경쟁업체들이 줄어드는 가운데 글로벌 업체들과의 제휴 관계가 활발하게 진행되고 있어 당분간 높은 Multiple 형성은 당연하다는 판단이다



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