지누스
(013890)
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종목리서치: 2022년 05월 13일 (금) 10시 40분 확대확대 축소축소 프린트프린트 목록목록

지누스(013890) 판매 지역과 품목 다변화 주효

1Q22 Review: 매출액 +6%, 영업이익 +13% YoY

지누스는 '22년 1분기(1~3월) 매출액 2,908억원(+6.0% YoY, -10.0% QoQ), 영업이익 283억원(+13.1% YoY, +74.7% QoQ, opm 9.7%)을 기록함. 전년동기 대비 성장률의 수치는 높다고 할 수 없지만, 실질적인 측면에서 매우 훌륭한 성장세를 기록했다고 평가함. 매출액은 1분기 기준 역대 최대의 실적인데, '20년 4분기 고객사의 거래 구조 변경에 따라 일부 매출이 4Q20→ 1Q21로 이연 인식되었던 전년 동기 높은 기저를 감안해야 함. 영업이익은 아직은 높은 수준의 해상 운임, 상승세의 주요 원재료 가격(TDI, MDI, Steel Coil)을 감안한다면, 만족할 만한 수준은 아니지만 개선세는 매우 긍정적이라 할 수 있음. 이는 ①동사가 관련 물류 비용을 지불하는 인도거래(DO) 매출을 억제하며, 고객의 직접 수입(DI) 매출을 확대한 것과, ②'21년 상업 생산을 개시한 미국 조지아 생산 법인의 생산성 향상에 따른 적자폭 감소, ③전사적인 판관비의 효과적 관리 등이 주효했다고 평가함.


미국외 글로벌 지역과 매트리스외 품목 다변화

지역별 매출을 살펴보면, 미국 시장은 '22년 1분기 2,531억원(+1.6% YoY), 미국외 글로벌 시장은 377억원(+49.5% YoY)을 기록해 미국외 매출비중이 13%까지 증가함. 캐나다(100억원, +101.1% YoY)는 실적 개선세가 지속되고 있으며, 특히 EU/UK, 인도네시아 등 기타 글로벌 지역들(151억원, +194.4% YoY)에서 큰 폭의 성장세를 기록한 것에 주목해야 함. 한편 품목별 매출은 매트리스 1,754억원(-0.7% YoY), 매트리스외 가구 1,154억원(+18.2% YoY)를 기록해 ‘미국외 지역과 매트리스외 폼목의 매출 다변화에 기반한 지속 성장’이라는 긍정적 모습도 재확인됨.


투자의견 매수, 목표주가 93,000원

동사에 대해 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 93,000원(유증 반영)으로 하향함. 5~6월 예정된 최대주주 변경(이윤재→ 현대백화점)과 제3자배정증자(현대백화점)을 앞두고 주가 약세 기록. 수년 간 지속된 글로벌 물류대란에 따른 실적 변동성은 이번 '22년 1분기 실적을 통해 개선 가능성을 확인하였고, 현대백화점 그룹 편입 이후 본격화되는 시너지전략 추진을 고려한다면, 현재의 주가 약세를 좋은 투자 기회로 활용해야 한다고 판단함.



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